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春節(jié)假期數(shù)據(jù)驗(yàn)證2026年文旅消費(fèi)開門紅，疊加上半年將陸續(xù)迎來春假、清明、五一等假期，我們繼續(xù)看好全年投資機(jī)會(huì)，主要涵蓋酒店、景區(qū)、餐飲及旅游零售等，其中從供需關(guān)系而言，景區(qū)彈性最大，把握板塊性機(jī)會(huì)，其他方向優(yōu)選龍頭。
　　春節(jié)假期整體出游數(shù)據(jù)創(chuàng)新高。經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，春節(jié)假日9天，全國國內(nèi)出游5.96億人次，較25年春節(jié)假日8天增加0.95億人次；國內(nèi)出游總花費(fèi)8034.83億元，較25年春節(jié)假日8天增加1264.81億元，假日游客人數(shù)和花費(fèi)均創(chuàng)歷史新高。經(jīng)測算，國內(nèi)出游日均人次/日均花費(fèi)分別同比+5.7%/+5.5%，26年春節(jié)人均花費(fèi)1348元/同比-0.2%。
　　假期多熱門景區(qū)客流雙位數(shù)增長。1）三特索道：26年春節(jié)前8天對(duì)比去年假期，公司接待游客量及營收同比+18.19%/+11.62%。其中，華山/東湖/千島湖/廬山/南漳項(xiàng)目營收分別同比+26.07%/+48.71%/+60.85%/+43.69%/+88.13%。2）三峽旅游：春節(jié)假期，兩壩一峽游船連續(xù)5天船票售罄；長江夜游同比增長超140%。3）九華山：九華山風(fēng)景區(qū)以53.85萬人次的接待量位居安徽全省5A級(jí)景區(qū)首位。4）黃山：假期累計(jì)接待游客22.1萬人次。5）長白山：假期期間，長白山景區(qū)接待游客9.32萬人/同比+16.47%，實(shí)現(xiàn)景區(qū)收入1461.46萬元/同比+9.6%。6）宋城演藝：春季假期，11臺(tái)《千千情》合計(jì)計(jì)上演580場，高峰期間單日最高演出98場，單日游客接待量超50萬人次。
　　酒店市場春節(jié)假期表現(xiàn)超預(yù)期。1）華住集團(tuán)：截至26年2月24日的訂單數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)（2月15日-2月23日）期間，華住集團(tuán)旗下酒店總接待人次及總間夜數(shù)較25年春節(jié)均提升約20%，年初四為酒店入住高峰，出租率抵達(dá)峰值91%，較25年春節(jié)峰值（亦為大年初四）同比增長10pct。2）錦江酒店：據(jù)錦江酒店（中國區(qū)）經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，假期前8天，旗下酒店累計(jì)接待住客人次同比增長超43%，整體客房入住率同比增長14%，創(chuàng)近三年新高。3）首旅酒店：如家酒店經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，26年春節(jié)假期，如家酒店集團(tuán)RevPAR、出租率和平均房價(jià)三大核心經(jīng)營指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。在客流高峰的農(nóng)歷初三當(dāng)天，集團(tuán)旗下酒店滿房率突破41%，創(chuàng)下假期入住率峰值。
　　政策持續(xù)發(fā)力，看好全年文旅市場表現(xiàn)。1）放假：25年多地中小學(xué)秋假和26年春節(jié)假期多1天均驗(yàn)證了多放假對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)作用。26年春季學(xué)期開啟，據(jù)齊魯壹點(diǎn)，江蘇、浙江、四川、河北等多地陸續(xù)公布中小學(xué)春假安排，多在清明、五一假期前后。廣東佛山、陜西漢中、湖北恩施等地均面向義務(wù)教育階段推行春假，安徽明確26年將落實(shí)春假。2）補(bǔ)貼：據(jù)商務(wù)部，春節(jié)9天假期，各地安排20.5億元資金，通過發(fā)放消費(fèi)券、補(bǔ)貼、紅包等形式，直接惠及廣大消費(fèi)者。3）門票優(yōu)惠：3月傳統(tǒng)旅游淡季，多景區(qū)實(shí)行門票優(yōu)惠。廬山風(fēng)景區(qū)3月對(duì)全體海內(nèi)外游客免收門票。黃山市黃山風(fēng)景區(qū)、花山謎窟景區(qū)、太平湖景區(qū)和齊云山景區(qū)于3.23.7日對(duì)全球女性游客免門票。隨著兩會(huì)及4、5月清明、五一假期臨近，我們預(yù)計(jì)政策端的利好有望陸續(xù)出臺(tái)，當(dāng)前多放假、多補(bǔ)貼和門票優(yōu)惠等舉措已驗(yàn)證對(duì)文旅消費(fèi)的拉動(dòng)，全年看好政策持續(xù)發(fā)力下的文旅市場表現(xiàn)。
　　投資建議：重申看好以文旅方向?yàn)榇淼姆?wù)消費(fèi)
　　整體維持2026年度策略觀點(diǎn)，我們建議：1）對(duì)內(nèi)，在政策持續(xù)加碼的背景下，看好服務(wù)消費(fèi)和商品消費(fèi)兩大方向，重視順周期屬性較強(qiáng)的免稅和出行鏈、估值性價(jià)比較高的黃金珠寶板塊和名創(chuàng)優(yōu)品，以及市場預(yù)期偏低但基本面有改善機(jī)會(huì)的調(diào)改主線。2）對(duì)外，考慮到國際環(huán)境仍有不確定性，建議優(yōu)選護(hù)城河強(qiáng)的出海龍頭，平臺(tái)方和品牌方均有機(jī)會(huì)。
　　綜上推薦小商品城、中國中免、華住集團(tuán)、首旅酒店、錦江酒店、九華旅游、百勝中國、海底撈、菜百股份、名創(chuàng)優(yōu)品，關(guān)注三特索道、三峽旅游、陜西旅游、黃山旅游、君亭酒店、長白山、峨眉山、宋城演藝、天府文旅、潮宏基、老鋪黃金、若羽臣、情茗、小菜園、鍋圈、青木科技、焦點(diǎn)科技、安克創(chuàng)新、賽維時(shí)代、永輝超市、美團(tuán)-W、BOSS直聘、祥源文旅。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；監(jiān)管政策的不確定性。