>> 中郵證券-傳媒行業(yè)點評：春節(jié)檔表現(xiàn)整體承壓，持續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
大小： |
560KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王曉萱 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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事件回顧
2026年2月24日，貓眼專業(yè)版公眾號發(fā)布《2026春節(jié)檔數(shù)據(jù)洞察》，春節(jié)檔電影總票房為57.52億元，同比下降39.5%；總觀影人次為1.20億，同比下降35.8%。
投資要點
整體表現(xiàn)不及預(yù)期，出游分流及內(nèi)容結(jié)構(gòu)失衡為下滑主因。2025年在《哪吒2》強勢拉動下，春節(jié)檔票房形成較高基數(shù)。但對比2024年，2026年春節(jié)檔總票房及總觀影人次亦分別下滑28.24%、26.38%，整體表現(xiàn)仍明顯偏弱，我們預(yù)計主要系：1）假期延長拉動出游需求，對觀影時間形成分流。參考新浪財經(jīng)數(shù)據(jù)，2026年春節(jié)假期（9天）全國國內(nèi)出游人次達(dá)5.96億，較2025年（8天）增長0.95億人次；國內(nèi)旅游總花費8034.83億元，較2025年增加1264.81億元；2）檔期內(nèi)容結(jié)構(gòu)偏向男性向題材，未能有效覆蓋家庭及女性觀影群體。春節(jié)檔具備合家歡屬性，通常需要通過題材包容性實現(xiàn)跨年齡、跨性別人群擴(kuò)展。以2025年《哪吒2》為例，其雖以親子群體為初始受眾，但通過情緒表達(dá)與價值共鳴迅速實現(xiàn)向年輕及男性觀眾破圈。但從2026年供給來看，《飛馳人生3》以29.27億元票房登頂春節(jié)檔，雖據(jù)檔期過半份額，但受眾結(jié)構(gòu)偏年輕男性，《鏢人：風(fēng)起大漠》《驚蟄無聲》亦偏男頻、諜戰(zhàn)題材。
海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲備充足，全年票房仍值得期待。海外方面，根據(jù)界面新聞披露，包括《復(fù)仇者聯(lián)盟5：毀滅之日》《沙丘3》《玩具總動員5》《納尼亞傳奇》重啟版等多部高關(guān)注度續(xù)作及成熟IP項目有望在2026年陸續(xù)上映。上述影片具備較強全球票房號召力，疊加國內(nèi)觀眾對科幻、動畫及奇幻題材接受度持續(xù)提升，有望在重點檔期形成內(nèi)容催化，帶動觀影需求回升；國內(nèi)方面，《姜子牙》導(dǎo)演新作《大唐妖探》以及《深?！肪巹〔邉潓?dǎo)演的《八仙!》已官宣將于2026年暑期檔上映，相關(guān)作品兼具視覺工業(yè)化水平與大眾題材屬性，具備跨圈層傳播潛力；同時，《轉(zhuǎn)念花開》《千金不換》等具備明星陣容與口碑潛力的現(xiàn)實題材影片亦預(yù)計于2026年五一檔上映，全年國內(nèi)票房表現(xiàn)有望逐步修復(fù)。
投資建議
我們建議關(guān)注光線傳媒、中國電影、上海電影、光線傳媒、北京文化、華策影視等內(nèi)容公司，同時關(guān)注參與影片上映、運營環(huán)節(jié)的幸福藍(lán)海、萬達(dá)電影、橫店影視等院線龍頭，以及貓眼娛樂、大麥娛樂、捷成股份等票務(wù)服務(wù)公司。
風(fēng)險提示
影片質(zhì)量不及預(yù)期的風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；政策風(fēng)險；突發(fā)公共事件風(fēng)險。
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