>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)新勢力2月銷量跟蹤報告：春節(jié)長假擾動銷量，關(guān)注財報季業(yè)績表現(xiàn)-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
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| 419KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧，邢萍 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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春節(jié)長假擾動2月新能源車銷量：1）理想交付量同比+0.6%/環(huán)比-4.5%至26,421輛；2）蔚來交付量同比+57.6%/環(huán)比-23.5%至20,797輛（NIO品牌同比+65.8%/環(huán)比-27.5%至15,159輛、樂道品牌同比-26.4%/環(huán)比-14.3%至2,981輛）；3）小鵬交付量同比-49.9%/環(huán)比-23.8%至15,256輛。
新勢力旗艦車型陸續(xù)亮相：2月6日理想正式發(fā)布L9 Livis，定位具身智能旗艦SUV，將搭載800V全主動懸架、全線控底盤與自研高算力智駕平臺（2顆自研馬赫100芯片+4顆激光雷達(dá)）；2月8日小鵬官方公布GX核心參數(shù)，定位AI豪華大六座旗艦SUV，將搭載800V高壓平臺搭載+線控轉(zhuǎn)向/后輪轉(zhuǎn)向+4顆圖靈芯片（具備L4級自動駕駛能力）。我們判斷，理想與小鵬的旗艦車型旨在以底盤架構(gòu)+智駕強(qiáng)化產(chǎn)品力、搶占高端新能源市場份額。
超長低息貸延續(xù)：特斯拉：國產(chǎn)Model 3全系交付周期縮短至1-3周（vs.2月為2-4周），Model Y后輪驅(qū)動版交付周期維持1-3周、長續(xù)航版本縮短至1-3周（vs.2月為4-6周），Model YL交付周期縮短至1-3周（vs.2月為2-4周）；Model 3全系延續(xù)8,000元限時保險補(bǔ)貼+7年超低息金融政策，Model Y全系延續(xù)7年超低息金融政策，Model YL延續(xù)5年0息金融政策。新勢力：1）理想：L6/L9交付周期維持1-3周，MEGA交付周期維持1-4周，i8交付周期維持2-4周，L8交付周期延長至至2-4周（vs.2月為1-3周），i6寧德時代電池版本交付周期維持19-22周、欣旺達(dá)電池版本交付周期縮短至2-4周；3月理想全系購車補(bǔ)貼延續(xù)。2）蔚來：ES6/EC6/ET7/EC7/ET9交付周期維持4-6周，ET5/ET5T交付周期維持2-6周，全新ES8交付周期縮短至4-5周（vs.2月為11-12周）；螢火蟲交付周期縮短至2-3周（vs.2月為4-6周）。蔚來/樂道/螢火蟲延續(xù)7年低息金融方案。3）小鵬：G6/G7/P7交付周期維持1-3周，MonaM03交付周期維持1-4周，X9超級增程版交付周期縮短至1-3周（vs.2月為4-6周），P7+純電版交付周期延長至2-4周（vs.2月為1-3周）、超級增程版交付周期縮短至1-3周（vs.2月為1-5周），G9交付周期延長至1-5周（vs.2月為1-3周）。4）小米：2月小米交付量超2萬輛；YU7交付周期縮短至7-14周（vs.2月為14-38周），SU7 Ultra交付周期延長至10-13周（vs.2月為6-9周），全新一代SU7將于4月上市；3月小米YU7延續(xù)7年低息限時優(yōu)惠。5）華為：鴻蒙智行2月交付量同比+31.1%/環(huán)比-51.3%至2.8萬輛。
新車即將密集上市，關(guān)注財報季業(yè)績表現(xiàn)：我們判斷，1）3-4月開始，多家車企多款重磅新車即將密集上市；短期聚焦成本上漲的財報業(yè)績表現(xiàn)。2）特斯拉將于1Q26E推出第三代Optimus人形機(jī)器人，關(guān)注國內(nèi)外機(jī)器人規(guī)模量產(chǎn)帶來的零部件投資機(jī)會。整車：推薦吉利汽車、蔚來，建議關(guān)注特斯拉、小鵬汽車。零部件：1）大白馬龍頭+海外擴(kuò)張+業(yè)績兌現(xiàn)/高分紅：推薦福耀玻璃；2）人形機(jī)器人：推薦拓普集團(tuán)、雙林股份，建議關(guān)注均勝電子、斯菱股份、美湖股份。
風(fēng)險提示：政策波動；供應(yīng)鏈不及預(yù)期；行業(yè)需求不及預(yù)期；爬坡不及預(yù)期。
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