>> 湘財證券-銀行業(yè)周報：“兩會”經(jīng)濟主題會議召開，重點領(lǐng)域風險持續(xù)收斂-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
大小： |
1605KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郭怡萍 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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核心要點：
“兩會”經(jīng)濟主題會議召開，重點領(lǐng)域風險持續(xù)收斂
十四屆全國人大四次會議召開經(jīng)濟主題記者會。
貨幣政策寬松基調(diào)延續(xù)，為銀行經(jīng)營提供有利的流動性環(huán)境。后續(xù)將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量。同時，加強貨幣政策與財政政策在貼息、擔保和風險成本分擔等方面的協(xié)同配合，通過財政政策放大貨幣政策在特定領(lǐng)域的實施效果。
在利率方面，社會綜合融資成本將保持低位運行。央行將靈活高效地運用降準降息等多種貨幣政策工具，同時，要求銀行向企業(yè)明確展示貸款的年化綜合融資成本，規(guī)范融資中間費用，降低實際融資成本。
信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，聚焦重點支持方向。上年科技、綠色、普惠、養(yǎng)老、數(shù)字等領(lǐng)域貸款保持兩位數(shù)增長，高于全部貸款平均增速。1月末各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具規(guī)模約為5.5萬億元，在中央銀行的資產(chǎn)負債表中占央行總資產(chǎn)的大概11%。后續(xù)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的重點將聚焦于支持擴大內(nèi)需、科技創(chuàng)新和中小微企業(yè)。
重點領(lǐng)域風險化解取得重要成效，風險有望持續(xù)收斂。融資平臺債務風險化解取得重要階段性成效。與2023年初相比，2025年末融資平臺數(shù)量和債務規(guī)模均下降超過70%。高風險中小金融機構(gòu)數(shù)量較峰值下降一半。后續(xù)將繼續(xù)推動地方政府統(tǒng)籌資金、資產(chǎn)、資源化解債務風險，剝離融資平臺的政府融資功能，轉(zhuǎn)型為市場化經(jīng)營主體。同時，引導金融機構(gòu)通過債務重組，降低融資平臺流動性風險和利息負擔。
從信用政策導向來看，更加關(guān)注銀行風險與收益平衡。當前更加注重通過財政政策工具提供貼息、風險分擔等支持，降低企業(yè)實際融資成本，并運用結(jié)構(gòu)工具支持內(nèi)需、科創(chuàng)與中小微等重點領(lǐng)域。銀行提供信貸融資便利時，更加注重信貸風險把控，能夠避免盲目擴張，從而在“量”“價”“質(zhì)”之間達到新的平衡，有助于銀行持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。
投資建議
在經(jīng)濟弱修復過程中，銀行信貸擴張目標弱化，更加注重對風險與收益的平衡把控，有助于緩解息差壓力與改善資產(chǎn)質(zhì)量，銀行經(jīng)營更趨穩(wěn)健。當前銀行股高股息配置價值顯著，在市場風格均衡化調(diào)整下，銀行股有望實現(xiàn)估值修復。建議關(guān)注具有更高防御價值的國有大中型銀行，以及經(jīng)營確定性較強的區(qū)域行，推薦工商銀行、中國銀行、中信銀行、江蘇銀行、滬農(nóng)商行、渝農(nóng)商行、蘇州銀行、常熟銀行等。維持行業(yè)“增持”評級。
風險提示
經(jīng)濟增長不及預期，信貸需求持續(xù)走弱；資產(chǎn)風險過快釋放。
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