>> 華泰期貨-貴金屬周報(bào)：能源價(jià)格飆漲疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷，美國(guó)滯脹擔(dān)憂升溫-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
宏觀面
2026-03-06當(dāng)周，黃金價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)中趨強(qiáng)，白銀走勢(shì)類似同時(shí)波動(dòng)率出現(xiàn)明顯收斂。周內(nèi)市場(chǎng)交易主線集中在美伊軍事沖突上，權(quán)益市場(chǎng)的大幅波動(dòng)或?qū)?dǎo)致流動(dòng)性偏緊從而壓制貴金屬價(jià)格。地緣方面，中東沖突持續(xù)升級(jí)，外交解決前景日趨黯淡。美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，與伊朗不會(huì)達(dá)成任何協(xié)議，除非其無(wú)條件投降。特朗普稱不擔(dān)心美國(guó)汽油價(jià)格上漲，這只是暫時(shí)的，價(jià)格很快就會(huì)大跌。美國(guó)能源部長(zhǎng)賴特表示，美國(guó)海軍計(jì)劃盡快開始護(hù)送船只穿越霍爾木茲海峽，但護(hù)航行動(dòng)須待局勢(shì)穩(wěn)定后方可啟動(dòng)。以色列稱對(duì)伊行動(dòng)進(jìn)入下一階段。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)發(fā)言人表示，已做好長(zhǎng)期戰(zhàn)爭(zhēng)準(zhǔn)備，新型武器正在研發(fā)中，尚未大規(guī)模使用。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)2月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口減少9.2萬(wàn)人，為2020年以來(lái)第二次出現(xiàn)單月負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)期增5.9萬(wàn)人，前值從增13.0萬(wàn)人修正為增12.6萬(wàn)人。美國(guó)2月失業(yè)率4.4%，預(yù)期4.3%，前值4.3%；平均時(shí)薪同比漲幅升至3.8%，顯示勞動(dòng)力成本壓力未減。中東局勢(shì)升溫推高油價(jià)，就業(yè)萎縮與工資堅(jiān)挺并存，市場(chǎng)對(duì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加劇。
基本面
2026-03-06當(dāng)周，上期所黃金倉(cāng)單為105033千克，較此前一周變化-27千克。白銀倉(cāng)單則是變化-50644千克至255952千克。在Comex庫(kù)存方面，本周Comex黃金庫(kù)存變化-220841.37盎司至33100293.67盎司，Comex白銀庫(kù)存則-8990578.08盎司的變化至351341925.08盎司。
在貴金屬ETF方面，3月5日當(dāng)周（目前最新）黃金SPDRETF持倉(cāng)1,075.89噸，白銀SLVETF持倉(cāng)15,762噸。截至2026年6月3日，CFTC持倉(cāng)方面，黃金投機(jī)凈多頭持倉(cāng)100,855張。白銀多頭凈持倉(cāng)7,314張。
2026-03-06當(dāng)周，滬深300指數(shù)較前一周下跌1.07%，與貴金屬相關(guān)的電子元件板塊指數(shù)則是下跌3.77%，光伏板塊下跌2.33%。
光伏價(jià)格指數(shù)方面，截至2026年3月2日（最新）數(shù)據(jù)報(bào)15.10，較此前一期上漲0.17。光伏經(jīng)理人指數(shù)報(bào)123.84，環(huán)比下跌14.27。
策略
黃金：謹(jǐn)慎偏多
周內(nèi)黃金價(jià)格波動(dòng)率放緩，周初走勢(shì)較為低迷；核心原因或在于市場(chǎng)對(duì)于能源價(jià)格飆漲背景下的通脹擔(dān)憂以及權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)所引發(fā)的流動(dòng)性收緊影響。但由于非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷，市場(chǎng)可能短期更偏向于交易美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹，這對(duì)于黃金價(jià)格較為利好；此外中長(zhǎng)線看多邏輯未發(fā)生明顯改變，維持對(duì)黃金謹(jǐn)慎看多觀點(diǎn)，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間或在1100元/克-1200元/克。
白銀：謹(jǐn)慎偏多
白銀邏輯上與黃金類似，但其本身波動(dòng)相對(duì)較大，因此操作上雖然仍可繼續(xù)逢低買入套保，但對(duì)于倉(cāng)位的控制以及止損的嚴(yán)格執(zhí)行需要更多關(guān)注。
套利：逢高做空金銀比價(jià)
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險(xiǎn)
海外流動(dòng)性沖擊
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