>> 華泰期貨-FICC周報(bào)：地緣復(fù)雜，關(guān)注馬士基3月最后一周開(kāi)價(jià)意愿-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK11周價(jià)格1195/1910，WEEK12周報(bào)價(jià)1415/2310；HPL3月下半月船期報(bào)價(jià)2685/4535，4月份上半月船期報(bào)價(jià)2985/5035.
MSC+Premier Alliance：MSC 3月份上半月船期報(bào)價(jià)1580/2640，3月下半月船期報(bào)價(jià)1640/2740；ONE 3月上半月船期報(bào)價(jià)1420/2235，3月下半月2590/4035，4月份船期價(jià)格1753/2741；HMM上海-鹿特丹3月份上半月船期報(bào)價(jià)1333/2236。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹3月份上半月船期報(bào)價(jià)1459/2493，3月份下半月船期報(bào)價(jià)介于4193-5493美元/FEU；EMC 3月下半月船期報(bào)價(jià)2615/4030；OOCL 3月份下半月船期報(bào)價(jià)2280/4030.
地緣端：地中海航運(yùn)公司MSC：將對(duì)所有從地中海和黑海地區(qū)運(yùn)往印度次大陸、紅海和東非的貨物征收緊急燃油附加費(fèi)。
靜態(tài)供給：靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年2月28日。2026年至今交付集裝箱船舶27艘，合計(jì)交付運(yùn)力174232TEU。12000-16999TEU船舶合計(jì)交付6艘，合計(jì)8.6萬(wàn)TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合計(jì)17148TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付67.9萬(wàn)TEU（46艘），2027年交付94.46萬(wàn)TEU（64艘），2028年交付122.4萬(wàn)TEU（84艘），2029年交付41.54萬(wàn)TEU（29艘）。
17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付19.29萬(wàn)TEU（8艘），2027年交付86.28萬(wàn)TEU（40艘），2028年交付160.3萬(wàn)TEU（80艘）,2029年交付163.6萬(wàn)TEU（81艘）.總體來(lái)看，2026年超大型船舶交付壓力相對(duì)較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過(guò)40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動(dòng)態(tài)供給：中國(guó)-歐基港3月份剩余4周月度周均運(yùn)力32.07TEU，WEEK11/12/13/14周運(yùn)力分別為36.23/34.19/29.31/28.54萬(wàn)TEU。4月份月度周均運(yùn)力32.49萬(wàn)TEU，WEEK15/16/17/18周運(yùn)力分別為36.14/23.99/40.45/29.4萬(wàn)TEU。3月份共計(jì)8個(gè)空班(OA聯(lián)盟3個(gè)空班，雙子星聯(lián)盟1個(gè)空班、MSC/PA聯(lián)盟4個(gè)）和1個(gè)TBN（OA聯(lián)盟1個(gè)）。4月份共計(jì)2個(gè)TBN。
主力合約EC2604，臨近交割，關(guān)注船司挺價(jià)意愿以及實(shí)際價(jià)格調(diào)整情況。常規(guī)年份，船司3月份以及4月份均會(huì)發(fā)布漲價(jià)函嘗試穩(wěn)價(jià)。近日又有新漲價(jià)函出爐，MSC宣漲3月下半月第一周至4000美元/FEU(3月上半月漲價(jià)函為3000美元/FEU)，3月下半月OA聯(lián)盟O0CL線上報(bào)價(jià)4000美元/FEU，主要船司均嘗試宣漲3月下半月價(jià)格。馬士基開(kāi)出3月下半月第一周價(jià)格為2200-2300美元/大柜(折合SCFIS1600-1700點(diǎn))，較3月第二周價(jià)格提漲400美金,MSC3月下半月線上報(bào)價(jià)2740美元/FEU（較上半月抬升100美元/FEU）。3月份以及4月份為一年中歐洲航線貨量相對(duì)較淡月份，3月份以及4月份最新運(yùn)力有所抬升，OCEAN聯(lián)盟旗下的CSCLAtlantic Ocean號(hào)（18982TEU）
從中東航線轉(zhuǎn)向亞歐航線補(bǔ)3月22日LL2航線空班，目前最新運(yùn)力數(shù)據(jù)顯示(中國(guó)-歐洲）3月份月度周均運(yùn)力32.07萬(wàn)TEU,4月份月度周均運(yùn)力32.49萬(wàn)TEU。正常來(lái)講距離交割月1個(gè)半月左右，主力合約交割結(jié)算價(jià)將更為明晰，合約波動(dòng)性也會(huì)逐漸收斂，但考慮到近期地緣風(fēng)險(xiǎn)仍處相對(duì)高位，高地緣風(fēng)險(xiǎn)下的船司挺價(jià)預(yù)期以及淡季貨量相對(duì)偏弱下的實(shí)際落地價(jià)格博弈會(huì)放大主力EC2604合約的波動(dòng)率，目前EC2604合約臨近交割，建議投資者緊跟現(xiàn)貨，靈活操作，考慮好盈虧比。
對(duì)于相對(duì)旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預(yù)期較強(qiáng)，短期難以證偽，我們?cè)谶^(guò)往的研報(bào)中一直在強(qiáng)調(diào)旺季的6月以及7月合約今年運(yùn)價(jià)高度仍可期待,后續(xù)需關(guān)注中東運(yùn)力是否會(huì)外溢至其他航線。主因有以下三點(diǎn)，第一：蘇伊士運(yùn)河上半年復(fù)航概率相對(duì)較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對(duì)紅海走廊航運(yùn)的襲擊或做實(shí)該預(yù)期，COSCO在之前的電話會(huì)中也強(qiáng)調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可能是一個(gè)長(zhǎng)達(dá)3-5個(gè)月的漸進(jìn)過(guò)程；紅海復(fù)航需滿足多重條件:行業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)估通過(guò)、保險(xiǎn)公司下調(diào)保費(fèi)、客戶認(rèn)可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。第二：上半年超大型集裝箱船舶交付壓力相對(duì)較小，統(tǒng)計(jì)顯示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘，2026年全年交付數(shù)量?jī)H有9艘，該數(shù)據(jù)明顯小于過(guò)去幾年年度交付數(shù)據(jù)。上述兩點(diǎn)因素存在或使得2026年上半年運(yùn)力供應(yīng)壓力相對(duì)較小。第三：亞洲-歐洲需求端月度同比增速一直也相對(duì)較高，大部分月份集裝箱貿(mào)易量同比增速均在10%以上。基于上述因素，我們認(rèn)為EC2606合約EC2607以及EC2608合約短期走勢(shì)或相對(duì)較強(qiáng)。但當(dāng)前難度較大的點(diǎn)在于上述三個(gè)合約已經(jīng)從底部上漲較多，未來(lái)月份實(shí)際運(yùn)價(jià)落地多少仍未可知，投資者需靈活應(yīng)對(duì)。
截至2026-03-07，集運(yùn)指數(shù)歐線期貨所有合約持倉(cāng)72235.00手手，單日成交116136.00手手。EC2604合約收盤價(jià)格1892.20點(diǎn)，EC2605合約收盤價(jià)格1892.40，EC2606合約收盤價(jià)格2161.40點(diǎn)，EC2607合約收盤價(jià)格2269.50 EC2608合約收盤價(jià)格2180.00點(diǎn)，EC2609合約收盤價(jià)格1581.00點(diǎn)，EC2510合約收盤價(jià)格1459.00點(diǎn)，EC2512合約收盤價(jià)格1696.40點(diǎn)。3月6日公布的SCFI（上
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