>> 招商證券-2026年1-2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評：高附加值商品出口“量價齊升”-260310
| 上傳日期： |
2026/3/11 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,羅丹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：按美元計價，2026年1-2月我國進(jìn)出口總值10995.4億美元，同比增長21.0%；其中出口6565.8億美元，同比增長21.8%；進(jìn)口4429.6億美元，同比增長19.8%；貿(mào)易順差2136.2億美元。單看2月，當(dāng)月出口2998.8億美元，同比增長39.6%，進(jìn)口2089.0億美元，同比增長13.8%，但2月數(shù)據(jù)受春節(jié)錯位和去年同期低基數(shù)影響較大，累計數(shù)據(jù)更能反映真實趨勢。
整體而言，2026年1-2月我國外貿(mào)延續(xù)較強(qiáng)韌性，出口仍強(qiáng)于進(jìn)口，但與2025年末相比，驅(qū)動力已經(jīng)不只是單純的“搶出口”，而是逐步轉(zhuǎn)向外需修復(fù)、制造業(yè)競爭力抬升和市場多元化共同支撐。第一，1-2月累計出口同比增長21.8%，明顯快于進(jìn)口，說明外需總體仍在恢復(fù)，而中國在機(jī)電、汽車、電子、船舶等中高端制造領(lǐng)域的份額繼續(xù)抬升。第二，進(jìn)口同比增長19.8%，與出口同步改善，說明國內(nèi)生產(chǎn)鏈條運轉(zhuǎn)并不弱，特別是上游資源品、電子中間品和部分資本品需求仍有支撐。第三，順差繼續(xù)擴(kuò)大至2136.2億美元，雖然表面看仍是“出口強(qiáng)、進(jìn)口弱”的格局，但從重點商品看，進(jìn)口并非簡單疲弱，而是存在明顯的結(jié)構(gòu)分化：資源品呈現(xiàn)“量增價弱”，中間品和高技術(shù)產(chǎn)品則呈現(xiàn)“量價齊升”。
從出口商品結(jié)構(gòu)看，2026年1-2月出口仍呈現(xiàn)非常鮮明的“新舊動能分化”，高附加值制造品是主要拉動力，傳統(tǒng)勞動密集型品類雖然不差，但已不是最核心增量來源。1）機(jī)電產(chǎn)品1-2月累計出口4109.1億美元，同比增長27.1%，占總出口比重約62.6%，比上年同期提升約2.6個百分點，仍是出口大盤最核心的穩(wěn)定器。進(jìn)一步拆分看，集成電路出口433.2億美元，同比增長72.6%，占總出口比重升至6.6%，較上年同期提升約1.9個百分點，是這一輪出口改善中最強(qiáng)的單項拉動之一；汽車出口269.8億美元，同比增長67.1%，占比升至4.1%，較上年同期提升約1.1個百分點；船舶出口106.0億美元，同比增長52.8%，繼續(xù)維持高景氣；自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件出口364.6億美元，同比增長20.6%，維持較高韌性。2）傳統(tǒng)勞動密集型產(chǎn)品并未明顯失速，但其在出口中的相對重要性繼續(xù)下降。紡織紗線、織物及制品1-2月出口同比增長20.5%，服裝及衣著附件增長14.8%，箱包增長18.4%，家具增長24.7%，說明這些品類在低基數(shù)和市場補(bǔ)庫存作用下仍有增長。但從占比變化看，服裝、手機(jī)、鋼材等品類的出口份額明顯回落，其中手機(jī)占總出口比重較上年同期下降約0.85個百分點，鋼材占比下降約0.57個百分點，說明出口重心仍在向技術(shù)密集型和資本密集型品類轉(zhuǎn)移。
從量價拆分看，出口這一輪改善并不完全是價格驅(qū)動，更多是“數(shù)量擴(kuò)張+部分高端品類價格上行”的組合。一方面，汽車出口數(shù)量同比增長57.9%，金額同比增長67.1%，說明不單車出口價值上升，反映出產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和高附加值車型占比提高。船舶出口數(shù)量同比增長9.2%，但金額增長52.8%，隱含單價大幅上升，說明高技術(shù)、高價值船型交付占比提高。集成電路出口數(shù)量增長13.7%，金額增長72.6%，顯示價格和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升貢獻(xiàn)非常突出。
從出口目的地看，2026年1-2月美國份額繼續(xù)下滑，而東盟、歐盟、中國香港、非洲等市場的支撐作用明顯增強(qiáng)，市場多元化繼續(xù)兌現(xiàn)。從區(qū)域框架看，1-2月對RCEP成員國出口增長25.6%，對共建“一帶一路”國家和地區(qū)出口增長28.5%，說明中國出口的區(qū)域擴(kuò)散仍在深化，外貿(mào)韌性越來越不依賴單一發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。1-2月對東盟出口1126.3億美元，同比增長29.4%，占我國出口比重17.2%，較上年同期提升約1.0個百分點，繼續(xù)穩(wěn)居最重要外需增量來源之一；對歐盟出口1010.0億美元，同比增長27.8%，占比15.4%，提升約0.7個百分點；對非洲出口427.8億美元，同比增長49.9%，占比提升約1.2個百分點；對中國香港出口596.4億美元，同比增長38.7%，占比提升約1.1個百分點。與之對應(yīng)，對美國出口672.4億美元，同比下降11.0%，占我國出口比重降至10.2%，較上年同期大幅下滑約3.8個百分點，仍是最主要的拖累項。
進(jìn)口：美元口徑下，2026年1-2月進(jìn)口延續(xù)修復(fù)，但結(jié)構(gòu)分化依然明顯，整體呈現(xiàn)“資源品量穩(wěn)價弱、高技術(shù)中間品量價偏強(qiáng)”的特征。量價貢獻(xiàn)拆分顯示，進(jìn)口修復(fù)并非普遍放量，而是資源品靠量、高技術(shù)靠價和結(jié)構(gòu)、部分金屬靠價格。一是典型的“量增價弱”：原油、煤炭、部分農(nóng)產(chǎn)品。這類商品反映國內(nèi)生產(chǎn)和補(bǔ)庫需求不差，但國際價格偏弱壓制了金額表現(xiàn)。二是“量穩(wěn)價強(qiáng)”或“量弱價強(qiáng)”：集成電路、半導(dǎo)體器件、未鍛軋銅及銅材。這類商品說明進(jìn)口升級特征明顯，金額增長更多來自價格和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善。三是“量價齊升”：自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件、銅礦砂及其精礦、食用植物油、成品油等。這類商品是當(dāng)前進(jìn)口改善中最具彈性的部分。
綜合判斷，2026年1-2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)傳遞出的核心信號，是中國外貿(mào)正在走向“產(chǎn)業(yè)競爭力驅(qū)動”。往后看，三月份出口大概率仍有韌性，但節(jié)奏上可能從1-2月這種偏高增速回歸更溫和區(qū)間，因為春節(jié)錯位和低基數(shù)效應(yīng)會逐步消退。不過，中國在電子、汽車、裝備和船舶等領(lǐng)域的優(yōu)勢繼續(xù)維持，今年上半年出口中樞仍有望保持偏強(qiáng)。<
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