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全球市場(chǎng)主線仍由外部沖擊主導(dǎo)，中東局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，霍爾木茲海峽運(yùn)輸受擾，原油供給風(fēng)險(xiǎn)迅速抬升，油價(jià)再度成為全球資產(chǎn)定價(jià)的核心變量。
　　美國(guó)方面，特朗普已于3月4日正式將沃什的美聯(lián)儲(chǔ)主席提名提交參議院；與此同時(shí)，地緣沖突推升油價(jià)，也強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹黏性和聯(lián)儲(chǔ)“更長(zhǎng)時(shí)間維持高利率”的擔(dān)憂，降息預(yù)期較前期有所后移；
　　國(guó)內(nèi)方面，全國(guó)兩會(huì)明確2026年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為4.5%-5%，并釋放加大基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)和促消費(fèi)支持的政策信號(hào)，使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在承受外部擾動(dòng)的同時(shí)，仍保留一定政策托底預(yù)期。
　　整體來看，過去兩周全球市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，美元走弱帶來非美貨幣漲多跌少。
　　股市：整體行情仍偏弱勢(shì)，A股相對(duì)抗壓；
　　債市：FOMC在今年年中降息概率不高；中債國(guó)債利率前端牛、長(zhǎng)端熊，收益率曲線呈扭轉(zhuǎn)式陡峭化，長(zhǎng)短期利差走擴(kuò)；
　　商品：大宗漲多跌少，能源化工品整體走強(qiáng)；上海新房?jī)r(jià)格強(qiáng)勢(shì)；
　　匯市：美元指數(shù)震蕩走強(qiáng)，非美貨幣跌多漲少，埃及鎊、匈牙利福林領(lǐng)跌。
　　展望后市，市場(chǎng)需繼續(xù)關(guān)注三條主線：一是中東局勢(shì)是否進(jìn)一步外溢并繼續(xù)推升油價(jià)；二是美國(guó)關(guān)稅政策是否由調(diào)查走向落地；三是由此帶來的美國(guó)通脹與聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期重定價(jià)。若地緣風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)稅擾動(dòng)同步發(fā)酵，全球市場(chǎng)波動(dòng)可能維持高位，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍面臨一定壓力
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　全球流動(dòng)性趨緊的風(fēng)險(xiǎn)未能緩解。
　　聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回落，或美聯(lián)儲(chǔ)未能提供足夠短端流動(dòng)性規(guī)模。
　　沃什沖擊或金融市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊程度超預(yù)期。
　　全球經(jīng)濟(jì)承壓超預(yù)期。
　　美國(guó)：美股一旦持續(xù)走弱，加上裁員規(guī)模攀升，進(jìn)而沖擊美國(guó)消費(fèi)甚至宏觀經(jīng)濟(jì)，帶來需求下滑；
　　中國(guó)：財(cái)政政策出臺(tái)力度低于預(yù)期，提振內(nèi)需效果低于預(yù)期；
　　其他：歐洲經(jīng)濟(jì)修復(fù)慢于預(yù)期，全球經(jīng)貿(mào)局勢(shì)波折沖擊宏觀經(jīng)濟(jì)。
　　全球地緣沖擊超預(yù)期。
　　中東：伊朗局勢(shì)升級(jí)烈度、持續(xù)時(shí)間與范圍超預(yù)期；
　　俄烏：俄烏升級(jí)超預(yù)期，進(jìn)一步?jīng)_擊市場(chǎng)；
　　其他：拉美、東南亞、南海等熱點(diǎn)地區(qū)局勢(shì)超預(yù)期升溫，給國(guó)際商貿(mào)物流帶來沖擊。