>> 國盛證券-房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)周報2026W10：高頻成交數(shù)據(jù)環(huán)比提升，開年居民中長期貸款表現(xiàn)不佳-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
大小： |
1228KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
金晶,夏陶 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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1-2月新增居民中長期貸款1654億元，同比少增2131億元。據(jù)Wind，2026年1-2月全國社會融資規(guī)模增量為9.6萬億元，同比多增3162億元。居民中長期貸款方面持續(xù)低迷，2月單月因春節(jié)假期影響，當(dāng)月新增居民中長期貸款為負(fù)；而即使考慮今年與去年春節(jié)假期錯位，1-2月累計看，新增僅1654億元，累計同比少增2131億元，指向今年居民在按揭方面進一步弱于去年同期，反映目前房地產(chǎn)市場仍較為低迷、居民使用杠桿購房更加謹(jǐn)慎，同時住戶部門信貸持續(xù)拖累社融。
2026年春節(jié)后2周（3.3-3.9），樣本城市新房網(wǎng)簽成交面積為132.1萬方（同比-13.6%），樣本城市二手房網(wǎng)簽成交面積為182.7萬方（同比+6.6%），延續(xù)二手房或維持相對新房偏強的走勢。
以下是按常規(guī)日歷周統(tǒng)計的成交數(shù)據(jù)。新房：本周30個城市新房成交面積為172.4萬平方米，環(huán)比提升40.2%，同比提升2.0%，其中樣本一線城市的新房成交面積為50.1萬方，環(huán)比+61.6%，同比+15.0%；樣本二線城市為83.6萬方，環(huán)比+21.8%，同比+4.3%；樣本三線城市為38.8萬方，環(huán)比+65.8%，同比-14.5%。從今年累計10周新房成交面積同比看，樣本30城共計1115.4萬方，同比-36.5%；一線城市為322.7萬方，同比-27.6%；二線城市為550.7萬方，同比-33.4%；三線城市為242.0萬方，同比-49.9%。
二手房：本周15個樣本城市二手房成交面積合計213.6萬方，環(huán)比增長17.8%，同比下降4.5%。其中樣本一線城市的本周二手房成交面積為98.5萬方，環(huán)比22.0%；樣本二線城市為86.8萬方，環(huán)比16.7%；樣本三線城市為28.3萬方，環(huán)比8.0%。
行情回顧：本周申萬房地產(chǎn)指數(shù)累計變動幅度為-0.5%，落后滬深300指數(shù)0.72個百分點，在31個申萬一級行業(yè)排名第14名。
信用債：本周（3.9-3.15）共發(fā)行房企信用債10只，環(huán)比減少7只；發(fā)行規(guī)模共計70.90億元，環(huán)比減少113.81億元，總償還量137.41億元，環(huán)比增加31.67億元，凈融資額為-66.52億元，環(huán)比減少145.47億元。
投資建議：維持行業(yè)“增持”評級。我們認(rèn)為重點關(guān)注房地產(chǎn)相關(guān)股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼進入深水區(qū)，如我們2022、2023年在報告中反復(fù)闡述，認(rèn)為本輪最終政策力度超過2008、2014年，而現(xiàn)在尚在途中。2、地產(chǎn)作為早周期指標(biāo)，具備指向性作用，配置地產(chǎn)相當(dāng)于配置經(jīng)濟風(fēng)向標(biāo)。3、行業(yè)競爭格局改善邏輯依舊適用，拿地和銷售表現(xiàn)優(yōu)異的依然是頭部國央企和少量混合所有制及民企，品質(zhì)房企有望在未來的格局中更加受益。4、我們觀點“只看好一線+2/3二線+極少量三線城市”依然奏效，這個城市組合在銷售前期偶爾反彈時表現(xiàn)更好也得到了印證。5、供給側(cè)政策，收儲、妥善處置閑置土地等政策有新變化，依然是觀察落地最重要的方向，且可以預(yù)見，一二線仍然更受益?；谝陨?，我們認(rèn)為2026年仍然是以政策為核心主導(dǎo)力量，板塊反復(fù)做政策beta，配置方向可選：（1）地產(chǎn)開發(fā)：H股的綠城中國、建發(fā)國際集團、華潤置地、越秀地產(chǎn)、中國海外發(fā)展、中國金茂；A股的濱江集團、招商蛇口、建發(fā)股份、保利發(fā)展、華發(fā)股份；（2）地方國企/城投/化債：城投控股、城建發(fā)展；（3）中介：貝殼-W；（4）物業(yè)屬于跟漲：華潤萬象生活、招商積余、綠城服務(wù)、保利物業(yè)、中海物業(yè)等。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期、需求復(fù)蘇不及預(yù)期、房企出險風(fēng)險蔓延。
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