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2月企業(yè)貸款增長強(qiáng)勁。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2026年2月，新增人民幣貸款9,000億元，同比少增1,100億元。受春節(jié)錯(cuò)位因素影響，居民部門貸款減少6,507億元，同比多減2,616億元；企業(yè)部門貸款增加1.49萬億元，同比多增4,500億元，其中主要是春節(jié)資金需求帶動(dòng)短期貸款同比多增2,700億元，1季度重大項(xiàng)目開工帶動(dòng)中長期貸款同比多增3,500億元；非銀機(jī)構(gòu)貸款減少105億元，同比多減2,949億元。
　　 2月新增社融同比多增。2月新增社融2.38萬億元，同比多增1,461億元。其中金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，除人民幣貸款外，表外融資合計(jì)同比少減1,917億元；受春節(jié)假期及去年高基數(shù)因素影響，政府債券同比少增2,903億元；社融總量同比繼續(xù)增長8.2%。
　　 M1、M2保持較高增速。2月M1增速5.9%，環(huán)比繼續(xù)加快1.0個(gè)百分點(diǎn)；M2增速9.0%，維持在近兩年來的最高水平；M2與M1之間的“剪刀差”進(jìn)一步收窄至3.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示資金活化程度持續(xù)增加。
　　 2月人民幣存款同比少增。2月新增人民幣存款1.17萬億元，同比少增3.25萬億元，其中居民存款增加3.11萬億元，同比多增2.50萬億元；企業(yè)存款減少2.66萬億元，同比多減1.76萬億元；財(cái)政存款減少3,500億元，同比多減1.61萬億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加1.39萬億元，同比少增1.44萬億元。造成上述變化的主要原因是今年春節(jié)錯(cuò)位、企業(yè)節(jié)前代發(fā)年終獎(jiǎng)等造成企業(yè)存款同比減少、居民存款同比增加，同時(shí)2月以來資本市場持續(xù)震蕩、居民存款向非銀金融機(jī)構(gòu)存款轉(zhuǎn)化有一定放緩。
　　啟示：今年中國內(nèi)地春節(jié)假期完整落在2月（去年為1月），受此擾動(dòng)，居民存款同比多增、貸款同比多減；盡管月內(nèi)工作日同比減少3天，企業(yè)貸款仍呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，特別是中長期貸款同比大幅多增3,500億元，顯示伴隨基建工程集中開工及配套融資落地顯效，銀行信貸投放和收入增長有望得到進(jìn)一步支撐；M2與M1剪刀差持續(xù)收窄，亦有利于銀行改善存款結(jié)構(gòu)和緩釋息差壓力，建議繼續(xù)關(guān)注國有大行和頭部股份制銀行配置機(jī)會。