>> 交銀國際-每日晨報-260319
| 上傳日期： |
2026/3/19 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
交銀國際 |
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英偉達
GTC 2026：GPU 2025-27年收入或達萬億美元
AI收入或進一步加速：管理層在去年指引2025/26年Rubin/Blackwell合計5000億美元的基礎(chǔ)上，進一步指引2025-27年Rubin/Blackwell合計收入超1萬億美元。我們認為，市場對于公司之后收入一致預期或依然有繼續(xù)上修的空間。管理層指引最大五家CSP或貢獻60%的數(shù)據(jù)中心收入，比之前指引略高，但我們認為公司收入來源較竟對更加多樣化。
GPU產(chǎn)品路線圖清晰，Groq 3 LPX或是最大亮點：公司分別展示Rubin/Rubin-Ultra/Feynman系統(tǒng)。管理層提到CPO光交換芯片已經(jīng)在臺積電進入全面量產(chǎn)階段。管理層指出解耦推理任務(wù)中的讀/寫(Prefill/decode)或是高性能計算過程中的解決方案。英偉達的解決方案是讓Rubin/Groq LPX在高性能計算條件下對于高吞吐/低時延任務(wù)分別進行計算。管理層稱Groq 3 LPX已經(jīng)開始量產(chǎn)，并委托三星電子制造，預計在2H26向客戶大規(guī)模發(fā)貨。我們認為英偉達在加速芯片領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢在擴大。
AI智能體和具身智能繼續(xù)推進。
投資啟示:我們維持FY2027/28收入預測3545/4558億美元。維持NonGAAPEPS預測8.06/10.52美元和260美元目標價?？紤]到現(xiàn)價不到20倍FY2028市盈率，我們認為股價具備吸引力
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