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▌企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)需求旺盛，價(jià)格呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)
　　隨著生成式人工智能的蓬勃發(fā)展，IDC建設(shè)對(duì)企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)的需求持續(xù)增加，公司銷售的企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)產(chǎn)品數(shù)量增長(zhǎng)，產(chǎn)品價(jià)格也呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，2025年全年收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)超過(guò)40%，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)4.8億元至6.2億元，同比增長(zhǎng)81.77%至134.78%，扣非后歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)4.6億元至6億元，同比增長(zhǎng)51.01%至96.97%。
　　▌“海普存儲(chǔ)”進(jìn)入量產(chǎn)，首次實(shí)現(xiàn)年度規(guī)模盈利
　　公司自主品牌“海普存儲(chǔ)”以深度服務(wù)國(guó)家大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，圍繞國(guó)產(chǎn)化、定制化路線，已推出包括企業(yè)級(jí)SSD以及企業(yè)級(jí)DRAM兩大產(chǎn)品線的多款產(chǎn)品，產(chǎn)品性能優(yōu)異，用于云計(jì)算存儲(chǔ)（數(shù)據(jù)中心服務(wù)器）等領(lǐng)域。目前已完成部分國(guó)內(nèi)主要的服務(wù)器平臺(tái)的認(rèn)證和適配工作并正式進(jìn)入產(chǎn)品量產(chǎn)階段。2025年度，“海普存儲(chǔ)”預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入17億元，其中第四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入13億元。2025年“海普存儲(chǔ)”首次實(shí)現(xiàn)年度規(guī)模盈利。
　　▌半導(dǎo)體授權(quán)分銷商領(lǐng)導(dǎo)者，領(lǐng)先客戶優(yōu)勢(shì)
　　公司堅(jiān)持與知名原廠保持長(zhǎng)期良好合作的業(yè)務(wù)模式，已積累了眾多優(yōu)質(zhì)的原廠授權(quán)資質(zhì)，先后取得全球全產(chǎn)業(yè)存儲(chǔ)器供應(yīng)商之一的SK海力士、全球著名主控芯片品牌MTK的代理權(quán)以及AMD的經(jīng)銷商資質(zhì)，形成了原廠線優(yōu)勢(shì)。結(jié)合原廠產(chǎn)品的性能以及下游客戶終端需求，公司深入開(kāi)拓了阿里巴巴、中霸公司、華勤通訊等互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)商和國(guó)內(nèi)大型ODM企業(yè)等領(lǐng)域一流廠商，具備領(lǐng)先的客戶優(yōu)勢(shì)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為352.73、462.89、570.14億元，EPS分別為1.17、2.36、3.47元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為134、67、45倍，公司堅(jiān)持自研+分銷雙輪驅(qū)動(dòng)，受益于企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)需求，自主品牌“海普存儲(chǔ)”實(shí)現(xiàn)年度盈利，上調(diào)至“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。