>> 德邦證券-策略點(diǎn)評(píng)：市場成交額跌破2萬億-260326
| 上傳日期： |
2026/3/26 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
翟堃,程強(qiáng) |
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摘要。2026年3月26日周四，A股市場走弱，成交額跌破2萬億；國債期貨市場全線上漲；商品指數(shù)上漲，能化品再度走強(qiáng)。
一、市場行情分析
1）股票市場：情緒走弱，成交縮量
避險(xiǎn)情緒再起，成交額跌破2萬億。今日A股市場在連續(xù)兩日上漲后迎來回調(diào)，三大指數(shù)集體下跌，市場情緒明顯降溫。上證指數(shù)收盤報(bào)3889.08點(diǎn)，下跌1.09%，失守3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；深證成指收盤報(bào)13606.44點(diǎn)，下跌1.41%；創(chuàng)業(yè)板指收盤報(bào)3272.49點(diǎn)，下跌1.34%；科創(chuàng)50指數(shù)收盤報(bào)1288.81點(diǎn)，下跌2.02%，科技創(chuàng)新板塊調(diào)整幅度更大。從市場整體成交情況來看，今日A股總成交額約為1.96萬億，較前一交易日縮量10.8%，3月以來首次跌破2萬億關(guān)口，顯示市場在下跌過程中交投活躍度有所下降，資金觀望情緒明顯。個(gè)股表現(xiàn)方面，市場呈現(xiàn)明顯的普跌格局，上漲家數(shù)僅915家，下跌家數(shù)達(dá)到4490家，市場情緒明顯降溫。
避險(xiǎn)板塊上漲，金融和科技領(lǐng)跌。今日行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌格局，僅煤炭、石油石化、銀行板塊上漲，漲幅分別為0.78%、0.42%、0.38%，上漲板塊分別為與中東危機(jī)以及紅利避險(xiǎn)相關(guān)。概念指數(shù)方面，新能源與電力相關(guān)整體偏強(qiáng)，鋰電電解液指數(shù)大漲4.93%領(lǐng)漲市場，鋰電負(fù)極、鋰礦指數(shù)分別上漲1.78%、1.70%，火電指數(shù)上漲1.58%延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，或顯示市場對(duì)“算電協(xié)同”產(chǎn)業(yè)發(fā)展保持較高關(guān)注度。今日下跌板塊主要集中于金融和科技，綜合金融、非銀行金融板塊分別下跌3.19%、2.70%，炒股軟件指數(shù)下跌4.21%領(lǐng)跌概念指數(shù)，或反映市場走弱的大環(huán)境下券商保險(xiǎn)等順周期板塊有所承壓；計(jì)算機(jī)、通信、傳媒板塊分別下跌2.79%、2.37%、1.92%，或顯示科技類行業(yè)雖然受益于數(shù)字化轉(zhuǎn)型和人工智能發(fā)展，但在市場調(diào)整過程中仍面臨估值壓力。
中東局勢(shì)或仍持續(xù)影響市場。從市場情緒來看，今日市場情緒明顯降溫，我們認(rèn)為主要受到多重因素影響，一是市場在連續(xù)兩日上漲后存在獲利回吐壓力，技術(shù)面需要調(diào)整；二是今日全球市場同步調(diào)整，日經(jīng)225、韓國綜合指數(shù)分別下跌0.27%、3.22%，影響A股市場情緒；三是3月下旬將迎來上市公司年報(bào)密集披露期，業(yè)績將成為影響個(gè)股表現(xiàn)的關(guān)鍵因素，市場或擔(dān)憂部分企業(yè)業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。從市場風(fēng)格來看，今日呈現(xiàn)明顯的防御性板塊占優(yōu)特征。紅利指數(shù)逆勢(shì)上漲0.44%，且成交三月首次跌破2萬億也顯示出市場風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降，資金流入防御性板塊尋求避險(xiǎn)意愿增強(qiáng)。整體來看，我們認(rèn)為在中東局勢(shì)尚不明朗的大環(huán)境下，美以伊戰(zhàn)爭進(jìn)展可能進(jìn)一步影響全球能源供應(yīng)和市場價(jià)格，增加市場不確定性。需要密切關(guān)注相關(guān)動(dòng)態(tài)和各方表態(tài)。
2)債券市場：國債期貨市場全線上漲
國債期貨市場全線上漲。今日國債期貨市場呈現(xiàn)全線上漲格局，30年期國債期貨TL2606漲幅為0.22%，收盤價(jià)111.43元，成交額852.01億元；10年期國債期貨T2606上漲0.08%，收盤價(jià)108.245元，成交額661.34億元；5年期國債期貨主力合約上漲0.07%，2年期國債期貨主力合約上漲0.02%，成交額分別為580.02、605.71億元。
央行連續(xù)第13個(gè)月加量續(xù)做MLF。公開市場操作方面，央行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2240億元7天期逆回購操作，操作利率為1.4%。因今日有130億元逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放2110億元。各期限Shibor利率表現(xiàn)穩(wěn)定，隔夜Shibor報(bào)1.32%，較前一交易日上行0.1BP；7天Shibor報(bào)1.438%，較前一交易日上行0.3BP；14天Shibor報(bào)1.506%，較前一交易日下行0.52BP；1個(gè)月Shibor報(bào)1.503%，較前一交易日下行0.15BP，繼續(xù)維持年內(nèi)低位。整體來看，資金面呈現(xiàn)短端穩(wěn)定、中端寬松的特征。
流動(dòng)性維持寬裕，債市支撐偏強(qiáng)。今日30年期國債期貨全天表現(xiàn)強(qiáng)勁，漲幅0.22%或顯示長期資金對(duì)超長端品種的配置意愿依然強(qiáng)烈。央行今日公開市場操作大額凈投放、昨日連續(xù)第13個(gè)月加量續(xù)做MLF，我們認(rèn)為釋放流動(dòng)性充裕信號(hào)，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，資金面整體維持寬松格局，債市短期或維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。
3)商品市場：商品指數(shù)上漲，能化品再度走強(qiáng)
商品指數(shù)上漲，能化品再度走強(qiáng)。今日南華商品指數(shù)收于3058.4點(diǎn)，上漲0.20%，能化品再度走強(qiáng)。領(lǐng)漲品種分別為甲醇、丁二烯橡膠、瀝青、PTA、對(duì)二甲苯，分別上漲4.74%、4.29%、4.17%、3.70%、3.69%；領(lǐng)跌品種分別為鈀、鉑、多晶硅、粳米、玻璃，分別下跌5.23%、4.78%、2.78%、2.38%、2.17%。
伊朗拒絕?；?，原油價(jià)格再度逼近100美元關(guān)口，甲醇領(lǐng)漲。今日甲醇主力合約MA2605大漲4.74%，收于3202元/噸。其余能化品也同步走強(qiáng)，布倫特原油價(jià)格再度逼近100美元/桶關(guān)口。消息面上，新華社德黑蘭3月25日電伊朗新聞電視臺(tái)25日援引一名伊朗高級(jí)官員的話報(bào)道說，伊朗拒絕美國提出的停戰(zhàn)方案，并提出伊方關(guān)于停戰(zhàn)的5項(xiàng)條件。這名官員說，伊朗不會(huì)同意美國總統(tǒng)特朗普決定戰(zhàn)爭結(jié)束的時(shí)間表，“伊朗將在自己決定結(jié)束戰(zhàn)爭、且自身?xiàng)l件得到滿足時(shí)才會(huì)結(jié)束戰(zhàn)爭”。該官員表示，伊朗已向所有斡旋方表明，停火必須以接受伊朗全部條件為前提?！霸诖酥安粫?huì)進(jìn)行任何談判，戰(zhàn)爭的結(jié)束將由伊朗決
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