>> 德邦證券-策略點評：情緒回暖，縮量反彈-260324
| 上傳日期： |
2026/3/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
翟堃,程強 |
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投資要點：
摘要。2026年3月24日周二，A股市場回暖反彈，超5100家個股上漲；國債期貨市場整體偏強；商品指數(shù)下跌，能化品回調。
一、市場行情分析
1）股票市場：情緒回暖，縮量反彈
情緒回暖，縮量反彈。今日A股市場在地緣政治風險緩和預期的背景下迎來大幅反彈。上證指數(shù)收盤報3881.28點，大幅上漲1.78%，成功收復前一交易日的大部分跌幅；深證成指收盤報13536.56點，上漲1.43%；創(chuàng)業(yè)板指收盤報3251.55點，微漲0.50%;科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)亮眼，收盤報1290.79點，大漲2.33%，科技創(chuàng)新板塊成為市場反彈的領頭羊。從市場整體成交情況來看，今日A股總成交額達到2.1萬億，較前一交易日的2.45萬億元明顯縮量14.4%，顯示市場在反彈過程中交投相對理性，未出現(xiàn)大規(guī)模追漲。個股表現(xiàn)方面，市場呈現(xiàn)普漲格局，上漲家數(shù)超過5100家，下跌家數(shù)大幅減少，漲跌家數(shù)比顯著改善，顯示出市場情緒從恐慌轉向積極修復。
行業(yè)板塊普漲，僅煤炭石化下跌。今日行業(yè)板塊表現(xiàn)呈現(xiàn)全面開花格局，綜合板塊以3.93%的漲幅領漲市場，紡織服裝、建材、電力及公用事業(yè)、有色金屬緊隨其后，分別上漲3.89%、3.61%、3.43%、3.42%；概念指數(shù)方面，覆銅板指數(shù)大漲5.71%，鋰礦指數(shù)上漲5.48%，水電、火電指數(shù)分別上漲5.24%、4.95%，據(jù)上證報，國家數(shù)據(jù)局局長劉烈宏3月23日在中國發(fā)展高層論壇2026年年會上表示，下一步將會同相關部門大力推進算電協(xié)同工程，確保樞紐節(jié)點新建算力設施綠電應用占比達到80%以上，最大程度發(fā)揮綠色電力的支撐作用。行業(yè)板塊僅有煤炭、石油石化下跌，分別下跌0.67%、0.58%，均為與中東局勢相關的品種，或與美國總統(tǒng)特朗普表示美伊對話有成效、決定暫緩打擊伊朗能源設施，導致國際油價大幅下跌相關，推動資金從相關板塊流出，轉向其他相對高風險偏好板塊。
地緣風險預期緩和，微盤股大幅反彈。從市場風格來看，萬得微盤股指數(shù)昨日大跌6.42%后，今日大漲5.51%，呈現(xiàn)出強修復特征，顯示出市場風險偏好顯著回升，資金重新流入高彈性小盤股。我們認為當前環(huán)境下，雖然市場預期中東局勢或有緩和，但在最終停戰(zhàn)前，資本市場或仍對沖突情況及霍爾木茲海峽是否關閉持續(xù)反映，大盤藍籌股由于估值相對較低，具備較好的安全邊際，而小盤成長股估值偏高，若地緣風險緩和，則成長股的估值壓力有所緩解，建議密切關注宏觀局勢變化。值得注意的是，今日市場雖然大幅反彈，但成交縮量，后續(xù)也需要關注反彈的持續(xù)性和成交量配合情況。
2)債券市場：國債期貨市場整體偏強，長債領漲
國債期貨市場整體偏強，長債領漲。今日國債期貨市場呈現(xiàn)"超長端領漲、整體偏強"的走勢特征。國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期國債期貨表現(xiàn)尤為突出，成為市場最大亮點。截至收盤，30年期國債期貨TL2606漲幅為0.52%，收盤價111.24元，成交額941.84億元；10年期國債期貨T2606微漲0.02%，收盤價108.165元，成交額844.19億元；5年期國債期貨主力合約持平，2年期國債期貨小幅下跌0.02%。
央行凈回籠，1月Shibor延續(xù)下行。公開市場操作方面，今日央行以固定利率、數(shù)量招標方式開展了175億元7天期逆回購操作，操作利率維持在1.40%不變。當日有510億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠335億元。各期限Shibor利率表現(xiàn)分化，短端品種多數(shù)下行，其中隔夜Shibor報1.318%，較前一交易日上行0.1BP；7天Shibor報1.417%，較前一交易日下行0.5BP；14天Shibor報1.512%，較前一交易日下行1.2BP；1個月Shibor報1.504%，較前一交易日下行0.55BP，延續(xù)下行走勢，顯示市場對中期資金面預期依然穩(wěn)定。
超長債或進入配置區(qū)間。繼昨日30年期國債期貨逆勢上漲后，今日30年期國債期貨全天表現(xiàn)強勁，成為市場領漲品種，我們認為或反映市場對超長端品種配置價值的重新認識。央行連續(xù)凈回籠操作顯示流動性管理趨于審慎，但短期利率下行環(huán)境下整體資金面仍維持寬松，且在前期連續(xù)調整后，30年期國債收益率或已具備推動長期資金開始積極配置的較強吸引力。中期來看，國內財政政策積極發(fā)力，數(shù)據(jù)要素市場建設推進，可能帶動經(jīng)濟溫和復蘇；同時，美聯(lián)儲政策走向、全球利率環(huán)境變化等因素也需要保持密切關注。
3)商品市場：商品指數(shù)下跌，能化品回調
商品指數(shù)下跌，能化品回調。今日南華商品指數(shù)收于3049.76點，下跌1.63%，市場分化顯著，其中有色金屬反彈，能化品領跌。領漲品種分別為碳酸鋰、鈀、鉑、滬錫、滬銀，分別上漲6.11%、4.89%、3.61%、2.94%、2.51%；領跌品種分別為集運指數(shù)（歐線）、乙二醇、燃油、原油、低硫燃料油，分別下跌-5.40%、-6.23%、-7.09%、-8.20%、-8.93%。
地緣局勢或緩解，能化品種大跌。今日能化品種均大幅調整，主要原因或為市場預期美伊中東局勢將有所緩和。根據(jù)環(huán)球市場播報，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普在與伊朗進行了他所稱的“富有成效”的會談后，決定將打擊伊朗發(fā)電廠的威脅暫緩五天，他在社交媒體平臺上寫道：“我已指示戰(zhàn)爭部，將針對伊朗發(fā)電廠和能源基礎設施的任何
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