>> 德邦證券-策略點(diǎn)評(píng)：普跌調(diào)整，延續(xù)縮量-260317
| 上傳日期： |
2026/3/17 |
大?。?/td>
| 710KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
翟堃,程強(qiáng) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2026年3月17日周二，A股市場(chǎng)主要指數(shù)普遍調(diào)整，市場(chǎng)呈現(xiàn)普跌走勢(shì)；國債期貨市場(chǎng)小幅上漲；商品指數(shù)小幅下跌，品種分化顯著。
一、市場(chǎng)行情分析
1）股票市場(chǎng)：普跌調(diào)整，延續(xù)縮量
普跌調(diào)整，延續(xù)縮量。今日A股市場(chǎng)呈現(xiàn)調(diào)整格局，各大指數(shù)普遍下跌，市場(chǎng)情緒明顯降溫。上證指數(shù)收盤報(bào)4049.91點(diǎn)，下跌0.85%；深證成指表現(xiàn)更為疲弱，收盤報(bào)14039.73點(diǎn)，下跌1.87%；創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整顯著，收盤報(bào)3280.06點(diǎn)，下跌2.29%；科創(chuàng)50指數(shù)同樣表現(xiàn)不佳，收盤報(bào)1354.15點(diǎn)，下跌2.23%，反映科技成長板塊整體承壓。從市場(chǎng)整體成交情況來看，今日A股總成交額達(dá)到2.22萬億，連續(xù)四個(gè)交易日縮量；個(gè)股表現(xiàn)方面，市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的普跌格局，上漲家數(shù)僅為863家，下跌家數(shù)達(dá)到4541家，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)顯著惡化。
金融消費(fèi)上漲，科技大幅調(diào)整。今日市場(chǎng)各板塊表現(xiàn)呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征，僅非銀行金融、銀行、食品飲料、房地產(chǎn)板塊上漲，分別漲幅1.34%、0.81%、0.58%、0.29%，細(xì)分指數(shù)層面，保險(xiǎn)板塊以2.10%的漲幅領(lǐng)漲兩市，成為今日市場(chǎng)少有的亮點(diǎn)，保險(xiǎn)板塊今日表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，我們認(rèn)為主要受到多重因素驅(qū)動(dòng)，一方面板塊年初以來調(diào)整幅度較大，存在技術(shù)性反彈空間；此外，美聯(lián)儲(chǔ)降息大周期下，保險(xiǎn)行業(yè)或受益于利率環(huán)境改善和資產(chǎn)端配置優(yōu)化，長期投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。與此形成鮮明對(duì)比的是科技板塊大幅調(diào)整，其中通信、電子、計(jì)算機(jī)板塊分別下跌4.58%、2.94%、2.65%，光模塊指數(shù)大跌7.74%。下跌原因或?yàn)榍捌跐q幅較大，部分個(gè)股存在獲利回吐壓力，且美伊沖突下全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或延續(xù)下行，或推動(dòng)資金從高估值科技板塊流向低估值價(jià)值板塊，板塊輪動(dòng)效應(yīng)明顯。
短期或結(jié)構(gòu)行情為主，關(guān)注年報(bào)業(yè)績(jī)情況。展望后市，我們認(rèn)為A股市場(chǎng)可能延續(xù)結(jié)構(gòu)性走勢(shì)。從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，政策支持力度持續(xù)加大，為市場(chǎng)提供了基本面支撐。然而，美伊沖突導(dǎo)致霍爾木茲海峽關(guān)閉后，外部環(huán)境不確定性增加，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩風(fēng)險(xiǎn)上升，對(duì)市場(chǎng)情緒形成壓制。市場(chǎng)風(fēng)格方面，我們預(yù)計(jì)價(jià)值成長風(fēng)格將繼續(xù)分化，在調(diào)整市中，低估值、高股息的價(jià)值板塊或相對(duì)抗跌，而高估值、高彈性的成長板塊可能面臨較大的調(diào)整壓力。且3月下旬將迎來上市公司年報(bào)密集披露期，若業(yè)績(jī)不及預(yù)期則可能進(jìn)一步面臨調(diào)整壓力。此外，政策面也需要重點(diǎn)關(guān)注，產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、財(cái)政貨幣政策動(dòng)向等，都將對(duì)相關(guān)板塊產(chǎn)生重要影響。
2)債券市場(chǎng)：國債期貨市場(chǎng)小幅上漲
國債期貨市場(chǎng)小幅上漲。今日國債期貨市場(chǎng)小幅上漲，整體呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)。30年期國債期貨TL2606漲幅最大，達(dá)到0.13%，收盤價(jià)110.69元，成交額683.39億元；10年期國債期貨T2606上漲0.05%，收盤價(jià)108.14元，成交額612.27億元；5年期和2年期國債期貨分別上漲0.04%和0.03%，漲幅相對(duì)均衡。
資金面整體寬松，央行凈投放穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。央行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了510億元7天期逆回購操作，操作利率維持在1.40%不變。當(dāng)日有395億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放115億元。各期限Shibor利率多數(shù)下行，短端利率保持穩(wěn)定，其中隔夜Shibor報(bào)1.319%，較前一交易日下行0.1BP；7天Shibor報(bào)1.4291%，較前一交易日下行1.19BP；14天Shibor報(bào)1.4795%，較前一交易日下行1.55BP；1個(gè)月Shibor報(bào)1.5248%，較前一交易日下行0.35BP。從Shibor利率結(jié)構(gòu)看，短端利率維持在較低水平，顯示銀行間流動(dòng)性依然充裕。7天期和14天期利率下行幅度較大，或反映市場(chǎng)對(duì)短期資金面的樂觀預(yù)期。整體來看，資金面呈現(xiàn)"短松長穩(wěn)"的特征，央行連續(xù)凈投放操作有效穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。
內(nèi)部政策定調(diào)積極，關(guān)注外部變化。今日財(cái)政部發(fā)布2025年中國財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告，財(cái)政部表示，2026年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，并重點(diǎn)做好以下工作：支持建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場(chǎng)，繼續(xù)安排超長期特別國債用于"兩重"建設(shè)和"兩新"工作等，并優(yōu)化政策實(shí)施。實(shí)施財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策，聚焦激發(fā)民間投資、促進(jìn)居民消費(fèi)兩個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，支持降低企業(yè)融資成本、增強(qiáng)居民消費(fèi)能力、擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)服務(wù)供給。外部方面，本周迎來"超級(jí)央行周"，全球十余家央行將召開貨幣政策會(huì)議，其中包括美聯(lián)儲(chǔ)將宣布利率決議。需密切關(guān)注當(dāng)前原油價(jià)格高企下美聯(lián)儲(chǔ)利率政策對(duì)市場(chǎng)影響。
3)商品市場(chǎng)：商品指數(shù)下跌，品種分化顯著
商品指數(shù)下跌，品種分化顯著。今日南華商品指數(shù)收于3148.22點(diǎn)，下跌0.39%，市場(chǎng)呈現(xiàn)貴金屬與化工品領(lǐng)漲、紙漿與農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)跌、分化加劇的特征。鉑、氧化鋁、鈀、鐵礦石、瀝青領(lǐng)漲，漲幅分別4.27%、3.40%、2.30%、1.81%、1.73%；紙漿、菜籽、燒堿、雙膠紙、生豬領(lǐng)跌，分別下跌3.60%、3.39%、2.59%、2.24%、2.11%。
供給收縮預(yù)期推動(dòng)氧化鋁上漲。氧化鋁主力合約今日收盤價(jià)3073元/噸，上漲3.40%。根據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，全球最大鋁土礦生產(chǎn)國幾內(nèi)亞正在與礦商就控制投放市場(chǎng)的礦石數(shù)量展開討論，以遏制原材料價(jià)格下滑的勢(shì)頭。幾內(nèi)亞礦業(yè)與地質(zhì)部長
|
|
