>> 華泰期貨-新能源及有色金屬月報(bào)：雙硅基本面持續(xù)弱勢，需求仍待恢復(fù)-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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工業(yè)硅：供應(yīng)預(yù)期收縮，價(jià)格窄幅震蕩
現(xiàn)貨市場
供應(yīng)：工業(yè)硅方面，三月整體產(chǎn)量呈現(xiàn)小幅恢復(fù)，主要由北方企業(yè)驅(qū)動(dòng)，南方產(chǎn)區(qū)受枯水期高電價(jià)限制，開工率持續(xù)低迷，據(jù)百川，截止3月26日，開工率在25.5%左右。
消費(fèi)：3月下游需求萎靡。多晶硅價(jià)格大跌疊加天量庫存下，去庫進(jìn)度緩慢，市場交投半停滯，業(yè)者觀望情緒濃厚。有機(jī)硅進(jìn)入平穩(wěn)消化階段，挺價(jià)情緒強(qiáng)，單體廠接單充足。鋁合金行業(yè)整體開工率保持穩(wěn)定，多以按需采購為主，整體對工業(yè)硅的支撐有限。
出口方面：據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2026年1月工業(yè)硅出口量在6.55萬噸，環(huán)比增加11%同比增加25%。2月工業(yè)硅出口量在4.75萬噸，環(huán)比減少27%同比增加8%。2026年1-2月工業(yè)硅累計(jì)出口量在11.3萬噸，同比增加17%。3月受美伊沖突關(guān)系，國際物流受阻，出口存在下滑預(yù)期。預(yù)計(jì)有機(jī)硅與鋁合金開工相對持穩(wěn)，多晶硅受高庫存壓力，大廠減產(chǎn)效果不如預(yù)期顯著，預(yù)計(jì)產(chǎn)量仍小幅下滑，總體消費(fèi)端持續(xù)萎靡。
庫存：據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截止4月2日，周度社會(huì)庫存56萬噸，較上周持穩(wěn)。下游多晶硅價(jià)格大跌，供需雙弱格局下，庫存去化艱難。
成本利潤：供給寬松格局下，工業(yè)硅價(jià)格存在成本支撐，價(jià)格基本趨近成本線，企業(yè)獲利艱難。
價(jià)格：工業(yè)硅主力合約盤面價(jià)格從月初8325元/噸變化至8355元/噸，盤中最低下跌至8205元/噸，整體偏弱窄幅震蕩運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，據(jù)百川，不通氧553#金屬硅出廠含稅參考價(jià)8700元/噸，通氧553#出廠含稅參考價(jià)8800噸，441#出廠含稅參考價(jià)9100元/噸，3303#出廠含稅參考價(jià)10100元/噸，421#出廠含稅參考價(jià)9100元/噸，通氧97#硅出廠含稅參考價(jià)8500元/噸左右。
策略
工業(yè)硅價(jià)格預(yù)計(jì)將維持區(qū)間震蕩，目前供應(yīng)存在收縮預(yù)期，價(jià)格支撐明顯，但多晶硅高庫存始終壓制需求，價(jià)格缺乏上行動(dòng)力。供需雙弱下，關(guān)注大廠復(fù)工計(jì)劃及資金情緒變化。上行高度取決于下游需求恢復(fù)和庫存去化進(jìn)度，下行空間則受成本支撐和減產(chǎn)預(yù)期限制。
單邊：短期區(qū)間操作
跨期：無
跨品種：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
1、新疆產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)與西南復(fù)工情況；2、多晶硅企業(yè)開工變化；3、政策端擾動(dòng)；4、宏觀及資金情緒；5、地緣因素影響
多晶硅：價(jià)格跌破支撐位，市場加速出清
現(xiàn)貨市場
供應(yīng)：多晶硅方面，據(jù)SMM，3月多晶硅產(chǎn)量8.59萬噸，較2月小幅增加。據(jù)百川，4月新疆某廠有停產(chǎn)檢修計(jì)劃，某廠有降負(fù)荷計(jì)劃，預(yù)計(jì)影響1500噸產(chǎn)量，行業(yè)整體開工率在3成左右。4月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量預(yù)計(jì)8.3萬噸左右，供應(yīng)有收縮預(yù)期。
消費(fèi)：據(jù)百川，下游價(jià)格下跌，截止到2026年4月2日，單晶N型183mm硅片市場參考均價(jià)0.97元/片，與上周同期價(jià)格相比下降0.02元/片，單晶N型210mm硅片市場參考均價(jià)1.24元/片，與上周同期價(jià)格相比下降0.07元/片，單晶硅片N型210R硅片市場參考均價(jià)1.04元/片，與上周同期價(jià)格相比下降0.05元/片。電池片方面，截止到2026年4月2日，中國單晶TOPCon電池片M10市場參考價(jià)格0.365元/瓦左右，較上一周價(jià)格下跌0.015元/瓦，單晶TOPCon電池片G12R市場參考價(jià)格0.375元/瓦左右，較上一周價(jià)格下跌0.015元/瓦。本月白銀價(jià)格窄幅震蕩，電池片需求無明顯利好驅(qū)動(dòng)。近日上下游產(chǎn)業(yè)鏈開工率低氛圍冷清，多數(shù)電池片廠家選擇持價(jià)觀望。
庫存：多晶硅價(jià)格大跌下，市場交投停滯，庫存變化不大，截止4月2日，SMM多晶硅庫存33萬噸仍處高位。
成本：目前多晶硅價(jià)格已經(jīng)跌破大部分企業(yè)成本線，多晶硅企業(yè)僅個(gè)別龍頭企業(yè)艱難盈利。4月光伏產(chǎn)品取消出口退稅政策正式實(shí)施，成本端壓力顯著。
價(jià)格：截止3月底，多晶硅N型復(fù)投料報(bào)價(jià)38.5元/千克，顆粒硅報(bào)價(jià)41.5元/千克，多晶硅價(jià)格指數(shù)38.62元/千克，3月多晶硅價(jià)格呈大幅下跌趨勢，本月下跌原因在于地緣因素對大宗商品價(jià)格沖擊，疊加多晶硅持續(xù)弱勢的基本面仍存，導(dǎo)致價(jià)格跌破支撐位并大幅下探，天量庫存又壓制多晶硅價(jià)格反彈。目前市場交投冷清，供需兩弱。期貨方面，3月整體大幅下跌為主，主力合約震蕩區(qū)間位于3.5萬元/噸-4.4萬元/噸。
近日廣期所宣布下調(diào)多晶硅最小開倉下單數(shù)量，并降低交易保證金至13%，同時(shí)將顆粒硅納入多晶硅期貨交易，填補(bǔ)了市場僅有棒狀硅的空白，一定程度上提高了多晶硅市場流動(dòng)性，但利好程度有限，供需格局仍待進(jìn)一步改善。
策略
多晶硅價(jià)格預(yù)計(jì)將持續(xù)弱勢震蕩。工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)弱勢，使得多晶硅成本支撐薄弱，疊加高位庫存，產(chǎn)業(yè)鏈需求傳導(dǎo)困難。硅片企業(yè)復(fù)工但庫存壓力仍存，近期中東沖突使得全球偏好情緒降溫，或會(huì)加劇盤面拋壓。短期內(nèi)關(guān)注節(jié)后供需恢復(fù)情況，中長期則需關(guān)注銀價(jià)走勢，庫存去化進(jìn)度。
單邊：短期區(qū)間操作，主力合約預(yù)計(jì)維持震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
1、地緣因素影響；2、\t政策擾動(dòng)影響；3、\t宏觀及資金情緒影響；4、期貨上市對現(xiàn)貨市場帶動(dòng)。
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