>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品月報：宏觀因素持續(xù)影響，豆粕價格震蕩運行-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
大小： |
2837KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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粕類市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上月末收盤豆粕2605合約2833元/噸，環(huán)比上漲7元/噸，漲幅0.25%；上月末收盤菜粕2605合約2215元/噸，環(huán)比下跌95元/噸，跌幅4.11%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格3160元/噸，環(huán)比上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差M05+317，環(huán)比上漲43；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格3010元/噸，環(huán)比下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差M05+167，環(huán)比下跌17；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格3080元/噸，環(huán)比上漲40元/噸，現(xiàn)貨基差M05+237，環(huán)比上漲33。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價格2300元/噸，環(huán)比下跌80元/噸，現(xiàn)貨基差RM05+85，環(huán)比上漲15。
豆粕：國際方面，巴西國家商品供應公司表示，截至3月28日當周，巴西2025/26年度大豆收割進度為74.3%，較上周進度增加快6.6%。去年同期的收割進度為81.4%。截至3月25日當周，阿根廷農(nóng)業(yè)區(qū)的降雨有助于大豆作物評級繼續(xù)改善。目前82%的大豆作物評級正常至良好，一周前78%，去年同期76%。85%的種植區(qū)水分條件適宜到最佳，高于一周前的79%，去年同期85%。
國內(nèi)方面，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團隊預估，2026年4月份國內(nèi)全樣本油廠大豆到港122船，共計約793.00萬噸。此外，根據(jù)船期及調(diào)研初步預估，2026年5月預計1150萬噸，6月1100萬噸。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團隊對國內(nèi)動態(tài)全樣本油廠跟蹤統(tǒng)計，2026年3月，全國油廠大豆壓榨為832.65萬噸，較上月增361.44萬噸，增幅76.70%；較去年同期增209.84萬噸，增幅33.69%。2026年自然年度全國大豆壓榨量為2187.57萬噸，較去年同期增加178.84萬噸。2025年3月全國動態(tài)全樣本油廠大豆庫存繼續(xù)下降，但同比增幅較大。截至3月27日，全國大豆庫存為482.02萬噸，較上月減少37.42萬噸，環(huán)比減幅7.22%；與去年同期相比增加224.1萬噸，同比增加86.89%；高出三年均值131.59萬噸；動態(tài)全樣本油廠豆粕庫存為67.68萬噸，較上月減少16.57萬噸，環(huán)比減幅19.67%；與去年同期相比減少7.12萬噸，同比減幅9.52%，較三年均值高出9.76萬噸。截止到3月31日，月內(nèi)共成交268.86萬噸，環(huán)比增加158.6萬噸，增幅143.84%；同比增加44.71萬噸，增幅19.95%；其中現(xiàn)貨成交217.41萬噸，遠月基差成交51.45萬噸。月內(nèi)國內(nèi)主要油廠豆粕提貨量354.98萬噸，環(huán)比增加130.16萬噸，增幅57.89%，同比去年增加74.38萬噸，增幅26.51%。
菜粕：根據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本月沿海油廠菜籽壓榨量為11.4萬噸，較上月增長8.2萬噸；本月沿海油廠菜油產(chǎn)量為4.79萬噸，較上月增長3.48萬噸；本月沿海油廠菜粕產(chǎn)量為6.50萬噸，較上月增加4.61萬噸；本月沿海油廠菜油提貨量為4.19萬噸，較上月增加3.18萬噸；本月沿海油廠菜粕提貨量為4.80萬噸，較上月增加3.51萬噸。
參考資訊來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場分析
美美國農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報告顯示，3月26日止當周，美國當前市場年度大豆出口銷售凈增35.3萬噸，較之前一周下降49%，較前四周均值下降18%，市場預估為凈增30-70萬噸。當周，美國大豆出口裝船68.2萬噸。較之前一周下降49%，較前四周均值減少36%；美國當前市場年度大豆新銷售36.6萬噸。Safras & Mercado公布的一項調(diào)查顯示，巴西港口船只排隊數(shù)據(jù)顯示，4月大豆出口量預計為1,437.7萬噸，較上年同期的1,347.6萬噸有所增加。3月份的排船數(shù)據(jù)顯示出口量為1,586萬噸，反映出大豆收獲外運的高峰期。而2026年5月的預估則較低，為53.38萬噸。
整體來看，本月受多重宏觀事件持續(xù)影響，原油價格上漲推升成本端，美豆價格整體偏強運行。3月USDA供需報告對美國及巴西大豆數(shù)據(jù)未作出明顯調(diào)整，但月底發(fā)布的種植面積報告小幅上調(diào)新季美豆種植面積，后續(xù)新季美豆走勢仍需持續(xù)跟蹤。另一方面，新季巴西大豆將于4月集中到港，巴西大豆豐產(chǎn)再度對市場形成一定壓制，美豆本周出口需求表現(xiàn)有所回落。此前3月市場預期的中美領導人會晤受宏觀事件影響未能如期舉行，但后續(xù)仍存相關預期，需持續(xù)關注，美豆價格整體呈震蕩態(tài)勢。國內(nèi)市場方面，當前巴西新季大豆到港壓力逐步加大，疊加升貼水回落，帶動短期豆粕價格偏弱震蕩。目前南美大豆基本面的影響已反映較為充分，后市市場仍將回歸美豆成本端定價邏輯，需重點關注美豆出口表現(xiàn)及政策端變動。
策略
謹慎偏多
風險
宏觀事件影響
玉米市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上周收盤玉米2605合約2344元/噸，環(huán)比下跌29元/噸，跌幅1.22%；淀粉2605合約2740元/噸，環(huán)比上漲62元/噸，漲幅2.32%。現(xiàn)貨方面，鲅魚圈港玉米現(xiàn)貨價格2385元/噸，較上月下跌5元/噸，現(xiàn)貨基差C2605+41，較上月上漲24；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價格2900元/噸，較上月上漲240元/噸，現(xiàn)貨基差CS2605+160，較上月上漲178。
玉米：供應方面，2據(jù)中國海關數(shù)據(jù)顯示：1-2月進口玉米總量55萬噸，同比增207.90%，進口總金額99730萬元，同比增191.40%。需求方面，2026年3月份全國主要149家深加工企業(yè)玉米消費量預估為535萬噸，較上月消費量（487萬噸）增加48萬噸，較上年同期（623萬噸）下降88萬噸。庫存方面，截至2026年3月27日，北方四港
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