>> 招商期貨-基本金屬銅錫周報：宏觀施壓微觀支撐，金屬震蕩承壓-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
大小： |
1617KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
馬蕓 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周（0330-0403）本周金屬震蕩偏強。其中倫市來看，鋁＞鋅＞錫＞鉛＞銅＞鎳。
主要邏輯：上周市場整體以反彈為主。主要依然是因為特朗普釋放了談判信號，雖然戰(zhàn)爭襲擊沒有停止，伊朗也持續(xù)否認。另外，鮑威爾發(fā)言鴿派超預(yù)期。周五雙方劍拔弩張氣氛加劇，美國非農(nóng)強于預(yù)期。整體而言，市場依然偏樂觀認為戰(zhàn)爭有緩和可能。但目前特朗普提到這周三北京時間早上八點為新的最后期限，要求伊朗開放霍爾木茲海峽。后續(xù)情況仍需觀察
周度邏輯：上周市場核心關(guān)注依然在于伊朗和美國的戰(zhàn)爭進展。上周特朗普持續(xù)釋放了談判信號，但是伊朗持續(xù)否認。最新的進展是伊朗提出來包括永久結(jié)束戰(zhàn)爭，全面解除制裁，伊朗獲得霍爾木茲海峽的主權(quán)管轄等條件，美國似乎難以接受，按照特朗普的說法，如果美國時間周二晚上8點無法達成協(xié)議則將會對伊朗電力等基礎(chǔ)設(shè)施進行更多打擊。目前雙方的襲擊也沒有停止。雖然目前市場已經(jīng)計價26年和27年前三個季度不會降息，但如果戰(zhàn)爭延續(xù)，市場的風偏或進一步下降，將對金屬帶來壓力。另外，上周國內(nèi)PMI好于預(yù)期，美國非農(nóng)好于預(yù)期，鮑威爾發(fā)言鴿派超預(yù)期。微觀來看，銅礦加工費來到-78美金左右的罕見低位，當然硫酸價格也漲到1700元以上。國內(nèi)的月度和周度開工率同比均好于預(yù)期，華南平水銅持續(xù)升水。國內(nèi)庫存去化較快。錫上周去庫放緩但整體庫存低位，國內(nèi)成交保持2000元左右升水。微觀來看，銅和錫基本面均偏強，如果宏觀壓力解除，金屬依然有上行潛能。但目前宏觀成為最大驅(qū)動。
推薦策略：目前戰(zhàn)爭成為主要驅(qū)動且難以預(yù)測，如果戰(zhàn)爭持續(xù)且霍爾木茲海峽持續(xù)關(guān)閉，滯脹甚至衰退交易或再度開啟，建議觀望。
下周關(guān)注：中美CPI數(shù)據(jù)，中國貨幣信貸，中東局勢。
風險提示：全球流動性沖擊，全球需求不及預(yù)期。
|
|
