>> 萬聯(lián)證券-人形機器人行業(yè)跟蹤報告：全球首條萬臺級人形機器人自動化產(chǎn)線在廣東啟用-260413
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
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| 637KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
蔡梓林,李晨崴 |
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行情回顧：
上周人形機器人板塊指數(shù)跑贏上證指數(shù)和滬深300指數(shù)，跑輸機械設(shè)備指數(shù)。上周人形機器人板塊指數(shù)上漲6.26%，上證指數(shù)上漲2.74%，滬深300指數(shù)上漲4.41%，申萬機械設(shè)備指數(shù)上漲7.08%，人形機器人板塊指數(shù)跑贏上證指數(shù)3.53個百分點，跑贏滬深300指數(shù)1.85個百分點，跑輸申萬機械設(shè)備指數(shù)0.81個百分點。
2026年初以來，人形機器人板塊指數(shù)跑輸上證指數(shù)、滬深300指數(shù)與機械設(shè)備指數(shù)。2026年初至2026年4月10日，人形機器人板塊指數(shù)下跌7.11%，上證指數(shù)上漲0.44%，滬深300指數(shù)上漲0.14%，申萬機械設(shè)備指數(shù)上漲5.89%，人形機器人板塊指數(shù)跑輸上證指數(shù)7.55個百分點，跑輸滬深300指數(shù)7.25個百分點，跑輸申萬機械設(shè)備指數(shù)12.99個百分點。
從估值來看，截至2026年4月10日，人形機器人指數(shù)PE(TTM)為33.54倍，近5年呈現(xiàn)出較為明顯的下降趨勢，2026年以來估值保持相對穩(wěn)定。從估值分位數(shù)來看，人形機器人指數(shù)近五年歷史分位僅處約10%附近，處于較低水平；而在近一年分位已升至約62%，估值水平有所提升，但尚未回到2025年的高熱階段。
從成交金額及占比來看，上周人形機器人板塊合計成交金額約3,688.11億元，較上上周環(huán)比下降0.35%，占萬得全A周度成交金額4.31%，占比環(huán)比有所增長。在全市場層面，4月6日至4月10日萬得全A成交總額達8.56萬億元，顯示整體流動性充裕，為主題輪動提供了土壤。
產(chǎn)業(yè)動態(tài)：
全球首條萬臺級人形機器人自動化產(chǎn)線在廣東啟用。由樂聚機器人和東方精工聯(lián)合打造的國內(nèi)首條萬臺級人形機器人自動化產(chǎn)線近日在廣東佛山正式啟用，國產(chǎn)人形機器人規(guī)模化量產(chǎn)能力邁上新臺階。該產(chǎn)線年產(chǎn)能突破一萬臺，可實現(xiàn)每30分鐘下線一臺人形機器人，以高效滿足市場日益增長的規(guī)?；桓缎枨?。樂聚機器人相關(guān)負責人介紹，人形機器人行業(yè)長期面臨從樣機到批量生產(chǎn)的技術(shù)瓶頸。一臺機器人由成百上千個零部件組成，傳統(tǒng)裝配方式高度依賴人工調(diào)試，效率低、一致性差，難以滿足規(guī)?；枨?。此次與東方精工聯(lián)合建廠，旨在將后者在高端智能裝備領(lǐng)域近三十年的制造經(jīng)驗引入人形機器人生產(chǎn)，補上了從實驗室走向量產(chǎn)的關(guān)鍵一環(huán)。
投資建議：當前人形機器人產(chǎn)業(yè)正處于從技術(shù)突破邁向規(guī)?；虡I(yè)化的破曉時刻。供給端，特斯拉、宇樹科技、智元機器人、優(yōu)必選穩(wěn)步推進量產(chǎn)節(jié)奏；需求端，人口老齡化與勞動力成本攀升形成長期驅(qū)動。同時隨著政策與資本合力助推，AI大模型持續(xù)為機器人注入靈魂，人形機器人有望形成一個新興產(chǎn)業(yè)，逐漸從B端走向C端，未來市場空間廣闊。2026年是量產(chǎn)驗證與場景落地的關(guān)鍵窗口，建議關(guān)注以下幾個方向：①特斯拉與宇樹科技人形機器人產(chǎn)業(yè)進展較快，建議關(guān)注已進入或有望切入其供應(yīng)鏈的核心零部件廠商，特別是在精密減速器、執(zhí)行器、傳感器等價值量大、技術(shù)壁壘高的環(huán)節(jié)。②價格是規(guī)模商業(yè)化的重要前提，緊扣成本下探核心邏輯，關(guān)注國產(chǎn)供應(yīng)鏈的突破與放量。國內(nèi)企業(yè)正通過技術(shù)自研與供應(yīng)鏈整合，將整機價格從百萬級迅速拉至十萬級。成本優(yōu)勢疊加持續(xù)迭代，國產(chǎn)供應(yīng)鏈有望實現(xiàn)從替代到引領(lǐng)的跨越，建議關(guān)注掌握電機、減速器、控制器等核心零部件技術(shù)，并能實現(xiàn)低成本、高質(zhì)量量產(chǎn)的公司。
風險因素：政策效果不及預期風險、需求不及預期風險、市場競爭加劇風險。
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