>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：印尼鎳礦政策影響，滬鎳大幅上行-260415
| 上傳日期： |
2026/4/15 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場分析
2026-04-14日滬鎳主力合約開于137780元/噸，收于139480元/噸，較前一交易日收盤變化3.91%，當日成交量為336743（+43305）手，持倉量為134115（-7301）手。
走勢分析：當前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，印尼出口稅與鎳礦配額又有所反復，整體導向仍不明朗，但從目前來看仍對價格起到一定支撐作用?；久娣矫妫?，鎳礦緊張態(tài)勢延續(xù)，價格看漲情緒濃厚，鎳鐵與精煉鎳供應充足，但受鎳礦價格高位影響，成本支撐較為穩(wěn)定，MHP生產有所受阻，且在硫磺供應緊張的局勢下，價格維持強勢。需求端，不銹鋼方面鋼廠利潤改善，提供穩(wěn)定需求支撐，新能源方面，新能源汽車產銷符合預期，但處于消費淡季，環(huán)比改善有限，三元電池貢獻小幅需求增量，但現(xiàn)貨方面，下游企業(yè)采買意愿偏弱，以剛需采購為主。國內鎳庫存維持累積狀態(tài)，對價格上方空間形成壓制。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，4月10日印尼簽署新規(guī)修訂鎳礦基準價計算方式，該政策將于4月15日生效，將大幅抬升鎳礦基準價，對鎳鐵成本形成遠期支撐。菲律賓鎳礦報價有所松動，各品位鎳礦報價區(qū)間清晰；供應端印尼鐵廠及國內貿易商高鎳生鐵報價小幅調漲，市場整體持觀望態(tài)度。
現(xiàn)貨方面：國內精煉鎳現(xiàn)貨市場偏強，廠家出貨意愿較強，金川及海外電鍍級鎳升水均走低；部分貿易商持貨成本偏低，以貼水出貨為主，成交集中于低價貨源，現(xiàn)貨成交分化。其中金川鎳升水變化-450元/噸至2900元/噸，進口鎳升水變化-50元/噸至-400元/噸，鎳豆升水為2450元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為62197（234）噸，LME鎳庫存為279570（-822）噸。
宏觀方面：印尼能源與礦產資源部將于4月15日起執(zhí)行修訂后的鎳礦基準價(HPM)計算公式，將1.6%品位鎳礦的修正系數由17%大幅上調至30%，并強化伴生元素價值提取，這一變動顯著抬升鎳礦成本，預計濕法冶煉成本將超過2萬美元/鎳金屬噸；同時美元走軟、人民幣升破6.82關口等宏觀因素也提供了支撐，共同推動滬鎳強勢上漲。
策略
當前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預期，政策面成為鎳價走勢的主要驅動，在當下中東地緣沖突與印尼鎳相關政策均具較強不確定性，但印尼政策導向依然傾向于提高鎳價，從而增加當地稅收，預計鎳價將保持強勢。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
國內相關經濟政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
不銹鋼品種
市場分析
2026-04-14日，不銹鋼主力合約開于14575元/噸，收于14660元/噸，當日成交量為138194（-122256）手，持倉量為82500（-4171）手。
走勢分析：不銹鋼價格仍主要跟隨鎳價走勢，受印尼政策及宏觀影響較大。基本面方面，供給端，鋼廠維持高排產計劃，4月國內不銹鋼粗鋼總排產預計達368.47萬噸，月環(huán)比減少0.4%，同比增幅5.2%，節(jié)后復工復產節(jié)奏加快，供應壓力逐步顯現(xiàn);需求端，3月市場消費處于緩慢恢復過程，但恢復速度較往年偏慢，4月預計消費繼續(xù)回升，訂單緩和，庫存難以回升，對價格起到底部支撐作用。
現(xiàn)貨方面：受期貨上漲及印尼鎳礦政策調整影響，市場預期鎳鐵冶煉成本抬升，對不銹鋼成本支撐信心增強；盡管下游對高價接受度有限，現(xiàn)貨報價未跟漲，成交整體偏穩(wěn)。無錫市場不銹鋼價格為14550（+0）元/噸，佛山市場不銹鋼價格14550（+0）元/噸，304/2B升貼水為30至230元/噸。SMM數據，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價變化4.00元/鎳點至1082.5元/鎳點。
策略
基本面方面供給增長預期強于需求端，但成本支撐仍在，宏觀及政策影響成為不銹鋼走勢的主要驅動，短期不銹鋼仍將跟隨鎳價走勢，預計將偏強震蕩。
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
國內相關經濟政策、房地產政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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