>> 上海證券-醫(yī)藥生物行業(yè)2026年春季投資策略：“跟隨”到“引領(lǐng)”，花開終有時-260416
| 上傳日期： |
2026/4/16 |
大小： |
642KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
張林晚 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一、投資摘要
1.主要觀點(diǎn)
“十五五規(guī)劃”提出，優(yōu)化創(chuàng)新藥和臨床急需藥品審評審批，健全醫(yī)保支持創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械高質(zhì)量發(fā)展機(jī)制，完善創(chuàng)新藥目錄，鼓勵商業(yè)保險擴(kuò)大創(chuàng)新藥支付范圍。2026年政府工作報告，生物醫(yī)藥被列為“新興支柱產(chǎn)業(yè)”。
創(chuàng)新藥械審評審批規(guī)則優(yōu)化，上市進(jìn)程加速，創(chuàng)新藥板塊迎商業(yè)化收獲期。國產(chǎn)創(chuàng)新藥License-out數(shù)量、金額矚目，建議關(guān)注：創(chuàng)新藥新靶點(diǎn)/新機(jī)制（細(xì)胞療法、ADC、單/多抗、小核酸藥物等）、上市及臨床進(jìn)展、BD合作、商業(yè)化推進(jìn)等；2025年醫(yī)療設(shè)備招投標(biāo)整體呈現(xiàn)大幅增長趨勢，前沿科技助力器械板塊發(fā)展。建議關(guān)注：分級診療/強(qiáng)基工程/全民健康數(shù)智化建設(shè)相關(guān)的遠(yuǎn)程醫(yī)療設(shè)備及手術(shù)機(jī)器人、國產(chǎn)替代進(jìn)程、器械創(chuàng)新出海等；長護(hù)險設(shè)立有望為康復(fù)設(shè)備、器械和耗材帶來機(jī)遇。腦機(jī)接口領(lǐng)域政策支持、技術(shù)突破；人工智能在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用。腦機(jī)接口正處在從實(shí)驗(yàn)室研究邁向產(chǎn)業(yè)化和的關(guān)鍵期，關(guān)注醫(yī)療領(lǐng)域的政策支持、技術(shù)突破、區(qū)域布局等；人工智能在醫(yī)藥領(lǐng)域，尤其是基層應(yīng)用、臨床診療、患者服務(wù)、中醫(yī)藥、公共衛(wèi)生、科研教學(xué)、行業(yè)治理、健康產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的應(yīng)用拓展。
2.關(guān)注要點(diǎn)
政策催化持續(xù)：國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于全面深化藥品醫(yī)療器械監(jiān)管改革促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》、12部門聯(lián)合印發(fā)《促進(jìn)健康消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》、《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》、《關(guān)于推動腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》等醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)重磅創(chuàng)新支持性政策出臺。
醫(yī)療支付體系改革：創(chuàng)新藥械加速上市，多部門積極探索推動商業(yè)健康保險藥品目錄建設(shè)、創(chuàng)新藥的多元支付機(jī)制，以制度創(chuàng)新破解商業(yè)醫(yī)療保險服務(wù)與群眾需求不匹配的難題?！吧绫５诹U”長護(hù)險制度建立，“商保+長護(hù)”完善多元支付體系。國家醫(yī)保局明確DRG/DIP3.0時代。
老齡化進(jìn)程加深帶來慢性病、康復(fù)等領(lǐng)域需求：根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年我國60歲以上人口突破3.2億人，達(dá)到32338萬人，占全國人口的23.02%，其中65歲及以上人口22365萬人，占全國人口的15.92%。
3.投資建議
建議關(guān)注：(1)創(chuàng)新藥及化學(xué)制藥板塊：恒瑞醫(yī)藥、中國生物制藥、百濟(jì)神州、石藥集團(tuán)、信達(dá)生物、華東醫(yī)藥、信立泰等；(2)CXO板塊：藥明康德、皓元醫(yī)藥、九洲藥業(yè)等；(3)醫(yī)療器械板塊：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、創(chuàng)新醫(yī)療、愛朋醫(yī)療、翔宇醫(yī)療等；(4)AI醫(yī)療板塊：晶泰控股、英矽智能、迪安診斷、嘉和美康等；(5)中藥板塊：華潤三九、眾生藥業(yè)、特一藥業(yè)等；(6)醫(yī)藥零售板塊：益豐藥房、一心堂、大參林等；(7)醫(yī)療服務(wù)板塊：固生堂等；(8)疫苗及生物制品：華蘭疫苗、康希諾等；(9)原料藥：普洛藥業(yè)、新和成、美諾華、奧銳特等。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策變動風(fēng)險；藥品/耗材降價風(fēng)險；研發(fā)風(fēng)險；國際化風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險等。
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