>> 申萬宏源-公用環(huán)保行業(yè)周報：安徽出臺電力現(xiàn)貨細則，全球氣價窄幅震蕩-260511
| 上傳日期： |
2026/5/11 |
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| 1820KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王璐,朱赫 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本期投資提示：
電力：安徽發(fā)布現(xiàn)貨市場交易細則。煤電的核心變化，明確了不同容量煤電機組的變動成本標準。相當于為市場主體繪制了一張相對清晰的“價格地圖”。與此同時，市場出清價格上下限保持為0元/兆瓦時—1100元/兆瓦時，上限提前與1.1元/度的“天花板”對齊，下限保持了“零電價”的可能性，給予市場充分的價格發(fā)現(xiàn)空間。省間通道全面打開，提出現(xiàn)貨電能量市場與省間現(xiàn)貨市場的銜接。省內(nèi)預出清→省間交易→結(jié)果返回作為省內(nèi)邊界→省內(nèi)正式出清，形成一個完整的市場閉環(huán)。電力資源將在更大范圍內(nèi)流動，資源優(yōu)化配置的效率和容量都將進一步提升。同時進一步明確了各類市場主體的參與方式和收益機制。選擇“報量報價”參與現(xiàn)貨市場的新能源場站和虛擬電廠，必須同時具備獨立的AGC控制功能和獨立的上網(wǎng)電力預測上報能力，純“拼價格”的投機性參與將被技術(shù)硬約束擋在門外。
人工智能與能源雙向賦能行動方案發(fā)布。此次四部門聯(lián)合發(fā)文，是落實國務院《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》相關(guān)部署的重要舉措，方案提出到2027年，支撐人工智能創(chuàng)新發(fā)展的安全、綠色、經(jīng)濟的能源保障體系初步構(gòu)建，清潔能源與算力設(shè)施互動能力顯著提升。能源領(lǐng)域高價值場景逐步開放應用，能源高質(zhì)量數(shù)據(jù)集共建共享長效管理機制初步建立，能源企業(yè)算力資源利用效率持續(xù)優(yōu)化、穩(wěn)步提升。到2030年，人工智能算力設(shè)施的清潔能源供給保障能力、能源領(lǐng)域人工智能專用技術(shù)研發(fā)和應用達到世界領(lǐng)先水平，人工智能與能源雙向賦能取得明顯成效。
天然氣：中東局勢反復，本周全球氣價窄幅震蕩。截至5月8日，美國Henry Hub現(xiàn)貨價格為$2.75/mmBtu，周度環(huán)比漲幅4.60%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價格為€44.11/MWh，周度環(huán)比跌幅3.29%。英國NBP現(xiàn)貨價格110.25 pence/therm，周度跌幅1.47%。東北亞LNG現(xiàn)貨價格為$16.90/mmBtu，周度環(huán)比跌幅5.06%。LNG全國出廠價6321元/噸，周度環(huán)比漲幅2.15%。美國天氣溫和，國內(nèi)及出口需求均處于低位，帶動氣價持續(xù)低位震蕩。地緣擾動仍為近期影響歐亞氣價核心因素，本周地緣政治受美伊談判反復影響歐洲氣價先漲后跌呈震蕩走勢，東北亞LNG現(xiàn)貨價格小幅回落。
投資分析意見：1）火電：25年Q1煤價基數(shù)高，預期電價下行幅度小的河北、內(nèi)蒙、廣東等地火電盈利有同比正增長，推薦大唐發(fā)電A+H、國電電力、華能蒙電、廣州發(fā)展、華潤電力。2）1Q26水電發(fā)電量同比高增8.9%，量增價穩(wěn)基本面穩(wěn)定，疊加折舊日到期、財務費用下降可進一步提升盈利能力。目前水電估值處于近年低位，修復值得期待。推薦國投電力、長江電力、川投能源、華能水電等大水電公司。3）核電：核電燃料成本占比低、成本結(jié)構(gòu)多年來基本保持不變，投產(chǎn)后發(fā)電利用小時數(shù)高且穩(wěn)定。近年來核準保持高增節(jié)奏，此前困擾核電的電價問題已有包括遼寧、廣西等省份出臺保底政策，利好核電估值修復，建議關(guān)注中國核電、中國廣核（A+H）。4）綠電：各地新能源入市規(guī)則陸續(xù)推出，存量項目收益率穩(wěn)定性增強，綠證等環(huán)境價值釋放后長期增加綠電運營商回報，建議關(guān)注新天綠色能源、福能股份、龍源電力、華潤電力。5）零碳園區(qū)大幅提升綠電消納能力，降低算力企業(yè)用能成本與碳足跡，推薦協(xié)鑫能科。6）氣電：廣東容量電費提升將提振廣東氣電盈利穩(wěn)定性。建議廣州發(fā)展、深圳能源、深圳燃氣。7）天然氣：具備國際長協(xié)資源與全球貿(mào)易網(wǎng)絡的LNG貿(mào)易商，推薦新奧股份、九豐能源、新天綠色能源、深圳燃氣、佛燃能源。2）非常規(guī)氣資源商受益于高氣價環(huán)境，關(guān)注新天然氣、首華燃氣等。
風險提示：天然氣價格高波動風險、國內(nèi)順價機制落地情況不及預期風險、新能源發(fā)電業(yè)務環(huán)境價值兌現(xiàn)風險、電價下降風險
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