>> 華創(chuàng)證券-非銀行金融行業(yè)公募基金觀察：首批浮費基金成立將滿一年，超額分化明顯-260519
| 上傳日期： |
2026/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐康,崔祎晴 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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行情復盤：上周滬深300：-0.25%，中證A500：-0.79%，科創(chuàng)50：+3.40%，中證500：-1.82%，上證50：-1.53%，創(chuàng)業(yè)板指：+3.50%，中證1000：-0.67%，中證A50：-0.31%。基金收益率：股票指數(shù)型基金-0.60%，跑贏上證指數(shù)0.47pct，跑輸普通股票型基金0.09pct；債券型指數(shù)基金+0.08%，跑贏上證指數(shù)1.14pct。
行業(yè)動態(tài)：
?。?）財聯(lián)社：一季度理財產(chǎn)品投資公募基金規(guī)模逆勢大增1300億元，債基占比超8成。在規(guī)模和收益之外，從結(jié)構上看，今年以來，銀行理財產(chǎn)品的配置行為也發(fā)生了變化。數(shù)據(jù)顯示，理財產(chǎn)品投資公募基金的資產(chǎn)規(guī)模已達1.95萬億元，在一季度理財整體規(guī)模下降了1.38萬億元的情況下逆勢大增1300億元，占總投資資產(chǎn)的比重從2025年末的5.1%躍升至5.7%，配置規(guī)模和比例均創(chuàng)新高。
（2）財聯(lián)社：Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月15日，全市場FOF產(chǎn)品合計608只，規(guī)模達到3517.88億元，其中年內(nèi)成立的72只FOF總募集規(guī)模為959.17億元，已逼近去年全年1011億元的募集規(guī)模。從資金認購情緒來看，今年已有30只產(chǎn)品提前完成結(jié)募，占總發(fā)行的41.67%，市場熱度可見一斑。
?。?）中國基金報：隨著基金銷售結(jié)算新規(guī)落地近6個月，短債基金“贖回到賬”整改拉開大幕。從第三方渠道獲悉，易方達旗下4只短債基金贖回到賬由T+1日改為T+2日，該調(diào)整時間將于5月18日起生效。
重點點評：首批浮費基金成立將滿一年，業(yè)績明顯分化。
費率設計：結(jié)構不對稱，管理費率與投資者持有期、基金投資收益率掛鉤。2025年6月，根據(jù)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的要求，首批26只新型浮動費率基金成立，管理費收取規(guī)則為：當投資者持有基金份額達到一年后贖回，若期間年化收益率跑輸業(yè)績比較基準3個百分點及以上，收取0.60%年費率；若跑贏業(yè)績比較基準6個百分點及以上且持有收益為正，則適用1.50%年費率；其他情形則適用1.20%年費率。
超額收益明顯分化（見圖表14），或?qū)⒂绊懝芾碣M收取水平。截至2026/5/15，華商致遠回報A的成立以來收益達202.7%，超額收益為183.3%，業(yè)績斷層領先。嘉實成長共贏A、信澳優(yōu)勢行業(yè)A兩只產(chǎn)品也實現(xiàn)成立以來收益翻倍，超額收益率分別為107.2%、89.4%。
浮動費率基金加速推出，持續(xù)關注后續(xù)業(yè)績兌現(xiàn)情況。截至2026/5/15，全市場已新推出119只浮動費率基金，總規(guī)模達1272.83億元。其中，81只產(chǎn)品年內(nèi)實現(xiàn)正收益，占比68%，年內(nèi)76只產(chǎn)品跑贏業(yè)績比較基準，占比64%。
新發(fā)產(chǎn)品跟蹤：上周新成立21只公募基金，合并發(fā)行份額170.39億份（環(huán)比+46.27%）。從數(shù)量看，被動指數(shù)基金發(fā)行數(shù)量居首為13只，混合型FOF為4只，偏股混合基金為2只，混合二級債基、偏債混合基金均發(fā)行1只；從份額看，混合型FOF發(fā)行58.39億份，偏股混合型基金發(fā)行45.93億份，被動指數(shù)基金發(fā)行44.75億份?；鸸芾砣朔矫妫追竭_基金發(fā)行份額、產(chǎn)品數(shù)量均居前，發(fā)行2只混合型FOF產(chǎn)品、2只被動指數(shù)產(chǎn)品，份額合計51.23億份，其中易方達如意安惠6個月持有A（混合型FOF）發(fā)行份額32.98億份，為上周單只發(fā)行份額最大的產(chǎn)品。諾安基金發(fā)行一只偏股混合產(chǎn)品（諾安科技智選A），份額31.88億份，位列第二。景順長城基金新發(fā)一只固收+產(chǎn)品（景順長城景頤保利A），份額21.20億份，位列第三。
主動權益基金業(yè)績跟蹤：2026年以來，普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金跑贏基準的比例分別為61%、65%、66%（前一周為63%、69%、69%）；2026以來，跑贏基準或負超額小于10%的占比分別為94%、93%、96%。
公募基金市場規(guī)模跟蹤：截至5/15，公募基金規(guī)模合計37.59萬億，非貨幣基金規(guī)模合計22.00萬億。結(jié)構上看，貨幣基金規(guī)模為15.58萬億（較年初+3.8%）；純債基金規(guī)模為6.53萬億（較年初-3.8%）。權益類產(chǎn)品中，被動權益基金規(guī)模為4.45萬億（較年初-18.8%），主動權益基金規(guī)模4.02萬億（較年初+2.1%）；固收+基金、固收指數(shù)基金、QDII、另類投資基金、FOF等品類規(guī)模分別為3.23萬億、1.65萬億、1.01萬億、5428億、3532億，分別較年初+17.8%、-10.9%、+4.1%、+25.9%、+44.7%。
ETF數(shù)據(jù)跟蹤：截至5/15，ETF市場總規(guī)模4.97萬億元（較前一周環(huán)比-3.2%；較年初-17.5%，較年初減少1.05萬億元），總份額3.16萬億份（較前一周環(huán)比-1.2%，下同，較年初-6.2%）。
股票型ETF：截至5/15，股票型ETF總規(guī)模2.75萬億元（環(huán)比-4.2%，較年初-28.2%），總份額1.93萬億份（環(huán)比-1.8%，較年初-13.4%）。分類型來看：
（1）寬基ETF：本月以來，資金整體凈流出。截至5/15，寬基ETF規(guī)模1.20萬億元（環(huán)比-6.8%，較年初-53.2%），份額0.50萬億份（環(huán)比-6.1%，較年初-49.6%），占股票ETF規(guī)模44%（較年初-23pct）。上周，申購排名前5的寬基ETF包括：鵬華上證科創(chuàng)板綜合ETF、天弘中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF、嘉實中證A50ETF、易方達上證50ETF、景順長城上證科創(chuàng)板50成份ETF。上周，收益率排名前5的寬基ETF均跟蹤科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)。
?。?）行業(yè)主題型ETF：本月以來，資金整體凈流出。截至5
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