>> 華泰期貨-氯堿月報(bào)：關(guān)注氯堿成本支撐-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
大小： |
6406KB |
| 格式： |
pdf 共31頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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燒堿市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
價(jià)格方面：截至2026-06-05，燒堿期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤(pán)價(jià)1935元/噸（+19）；山東32%液堿基差-44元/噸（-10）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)605元/噸（+3）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1020元/噸（+0）。
供應(yīng)方面：燒堿開(kāi)工率80.30%，（+0.90%）；燒堿月度產(chǎn)量359.80萬(wàn)噸，同比+0.51%，燒堿周度產(chǎn)量80.90萬(wàn)噸（+1.13%），停車(chē)檢修造成的損失量為19.80萬(wàn)噸（-4.35%）。
需求方面：主力下游氧化鋁開(kāi)工率77.90%（+0.35%），氧化鋁周度產(chǎn)量180.70萬(wàn)噸（+0.80），氧化鋁港口庫(kù)存56.60（-4.20）；印染華東開(kāi)工率50.69%（+0.00%）；粘膠短纖開(kāi)工率86.08%（+1.88%）；白卡紙開(kāi)工率：77.66%（-0.43%）；闊葉漿開(kāi)工率94.00%（+0.70%）。
進(jìn)出口：液堿出口44.35萬(wàn)噸，同比+33.60%，液堿進(jìn)口0.00萬(wàn)噸，同比+51.69%；固堿出口9.46萬(wàn)噸，同比+71.43%；固堿進(jìn)口0.11萬(wàn)噸，同比+17.75%。
生產(chǎn)利潤(rùn)方面：截至2026-06-05，山東外購(gòu)電燒堿生產(chǎn)利潤(rùn)-314.41元/噸（+0.00）；山東外購(gòu)電氯堿生產(chǎn)利潤(rùn)（1噸燒堿+0.886噸液氯）-264.41元/噸（-150.00）。
庫(kù)存方面：國(guó)內(nèi)液堿廠庫(kù)庫(kù)存50.50萬(wàn)噸（-1.83），片堿廠庫(kù)庫(kù)存3.10萬(wàn)噸（+0.80）。
液氯方面：截至2026-06-05，山東液氯價(jià)格50元/噸（-150）；液氯下游環(huán)氧丙烷開(kāi)工率57.85%（-2.34%），環(huán)氧氯丙烷開(kāi)工率40.54%（-4.51%），二氯甲烷開(kāi)工率75.57%（-7.36%），三氯甲烷周度產(chǎn)量2.98萬(wàn)噸（-0.18）。
市場(chǎng)分析
燒堿山東下游接貨情緒一般，山東燒堿主力下游近期收貨量小于日耗，6月5日起提高32%堿采購(gòu)價(jià)至560元/噸，6月8日起提高至575元/噸，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格小幅企穩(wěn)反彈。供應(yīng)端燒堿開(kāi)工小幅回升，山東地區(qū)產(chǎn)能五月下旬檢修較多，支撐價(jià)格暫穩(wěn)，廠內(nèi)庫(kù)存壓力緩解，但6月部分檢修逐步回歸。需求端印染相對(duì)穩(wěn)定，粘膠短纖開(kāi)工小幅提升、但6月非鋁需求逐漸進(jìn)入淡季；氧化鋁開(kāi)工窄幅波動(dòng)；內(nèi)貿(mào)成交較為理性。受檢修影響，燒堿山東、江蘇去庫(kù)。液氯下游利潤(rùn)縮減抵觸液氯漲價(jià)，液氯價(jià)格下跌，氯堿成本支撐小幅走強(qiáng)，理論外購(gòu)電氯堿綜合利潤(rùn)已虧損，但氯堿企業(yè)檢修對(duì)液氯價(jià)格仍有一定提振。出口側(cè)5月簽單情況一般，關(guān)注地緣沖突緩和后海外MHP復(fù)產(chǎn)情況，或帶動(dòng)出口需求增加。近月合約價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，主力合約換月至9月后預(yù)計(jì)會(huì)先收期貨升水，再啟動(dòng)新一輪備貨情緒，后續(xù)持續(xù)關(guān)注下游采購(gòu)節(jié)奏、出口新簽單情況以及裝置檢修動(dòng)態(tài)。
策略
單邊：震蕩
跨期：SH07-09正套逢高止盈，關(guān)注SH09-01逢低正套機(jī)會(huì)
跨品種：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
地緣沖突變動(dòng)；出口訂單執(zhí)行；下游采購(gòu)節(jié)奏
PVC市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
價(jià)格方面：截至2026-06-05，期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤(pán)價(jià)4767元/噸（-52）；華東基差-167元/噸（-8）；華南基差-27元/噸（+12）?，F(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4600元/噸（-60）；華南電石法報(bào)價(jià)4740元/噸（-40）；華東乙烯法報(bào)價(jià)：5200元/噸（+0）；華南乙烯法報(bào)價(jià)：5200元/噸（+0）。
供應(yīng)方面：PVC月度產(chǎn)量187.40萬(wàn)噸，同比-7.21%；上游電石平均開(kāi)工負(fù)荷65.68%（+0.45%）；PVC開(kāi)工率67.79%（-0.58%）；PVC電石法開(kāi)工率76.67%（-2.13%）；PVC乙烯法開(kāi)工率46.90%（+3.07%）。停車(chē)及檢修造成的損失量在19.60萬(wàn)噸（+0.35）
需求方面：PVC下游綜合開(kāi)工率在41.78%（-0.16%），其中PVC下游管材開(kāi)工率在35.40%（+0.80%），PVC下游型材開(kāi)工率41.74%（+0.87%），PVC下游薄膜開(kāi)工率48.21%（-2.15%）。下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量63.23萬(wàn)噸（+1.67）。
進(jìn)出口：PVC出口32.00萬(wàn)噸，同比-11.58%；PVC進(jìn)口1.20萬(wàn)噸，同比-18.08%。
生產(chǎn)利潤(rùn)方面：截至2026-06-05，陜西蘭炭?jī)r(jià)格810元/噸（+0）；山東電石價(jià)格2705元/噸（-40）；蘭炭生產(chǎn)毛利-72.15元/噸（-7.60），西北電石生產(chǎn)毛利-268.00元/噸（-240.00）；PVC電石法單品種生產(chǎn)毛利-378.32元/噸（+109.38）；PVC乙烯法單品種生產(chǎn)毛利-567.32元/噸（+126.25）；PVC山東氯堿綜合利潤(rùn)-691.88元/噸（-14.80）；PVC西北氯堿綜合利潤(rùn)329.46元/噸（+69.00）；PVC出口利潤(rùn)-8.27美元/噸（+6.59）。
庫(kù)存方面：PVC廠內(nèi)庫(kù)存29.60萬(wàn)噸（+0.90）；PVC社會(huì)庫(kù)存52.70萬(wàn)噸（-0.28），其中PVC華東社會(huì)庫(kù)存49.22萬(wàn)噸（-0.38），PVC華南社會(huì)庫(kù)存3.48萬(wàn)噸（+0.10）。
市場(chǎng)分析
山西煤炭事件引發(fā)安監(jiān)預(yù)期，黑色系商品波動(dòng)增加，PVC跟隨黑色震蕩。當(dāng)前PVC高庫(kù)存、弱需求，且電石價(jià)格先漲后跌，成本支撐先強(qiáng)后弱。PVC整體開(kāi)工走弱，當(dāng)前乙烯價(jià)格回落，乙烯法成本支撐小幅走弱，乙電價(jià)差縮??；乙烯法成本較高抑制開(kāi)工，開(kāi)工率同比低位；電石法計(jì)劃內(nèi)檢修進(jìn)行中，開(kāi)工下降。但當(dāng)前季節(jié)供應(yīng)端因利潤(rùn)虧損延長(zhǎng)檢修或增加檢修彈性較大，關(guān)注供應(yīng)端隨利潤(rùn)波動(dòng)開(kāi)工情況。內(nèi)需偏弱，下游制品進(jìn)入淡季，整體開(kāi)工下降，盤(pán)面下跌點(diǎn)價(jià)成交為主，低價(jià)成交好轉(zhuǎn)。印度暫免進(jìn)口關(guān)稅到6月底，5月整體出口簽單環(huán)比好轉(zhuǎn)
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