>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品月報：美豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，豆粕價格延續(xù)震蕩-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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粕類市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，6月5日收盤豆粕2609合約2918元/噸，環(huán)比下跌89元/噸，跌幅2.96%；上月末收盤菜粕2609合約2256元/噸，環(huán)比下跌137元/噸，跌幅5.73%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2850元/噸，環(huán)比下跌90元/噸，現(xiàn)貨基差M09-68，環(huán)比下跌1；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2740元/噸，環(huán)比下跌160元/噸，現(xiàn)貨基差M09-178，環(huán)比下跌71；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2740元/噸，環(huán)比下跌180元/噸，現(xiàn)貨基差M09-178，環(huán)比下跌91。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價格2280元/噸，環(huán)比下跌120元/噸，現(xiàn)貨基差RM09+24，環(huán)比上漲17。
豆粕：國際方面，巴西國家商品供應(yīng)公司表示，截至5月22日當(dāng)周，巴西2025/26年度大豆收割進(jìn)度為99.00%，較上周進(jìn)度增加快0.20%。去年同期的收割進(jìn)度為99.50%。據(jù)阿根廷布交所報告顯示，阿根廷大豆收割進(jìn)度周環(huán)比提高10個百分點，目前已完成全國適宜播種面積的84.6%，較上季同期領(lǐng)先10個百分點，較過去五個季度的平均進(jìn)度領(lǐng)先8個百分點。
國內(nèi)方面，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示：中國2026年4月大豆進(jìn)口847.8萬噸，環(huán)比3月增加445.9萬噸，增110.95%；較2025年4月進(jìn)口量同比增加239.7萬噸，增幅39.42%。中國2026年1-4月大豆進(jìn)口2515.1萬噸，同比2025年多196.2萬噸，增幅8.46%。Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊預(yù)估，2026年5月份國內(nèi)全樣本油廠大豆到港152.1船，共計約988.65萬噸。2026年6月份國內(nèi)全樣本油廠大豆到港165.2船，共計約1073.80萬噸。根據(jù)船期及調(diào)研初步預(yù)估，2026年7月預(yù)計1100萬噸，8月1050萬噸。2026年5月，全國油廠大豆壓榨為874.31萬噸，較上月增182.31萬噸，增幅26.35%；較去年同期減28.49萬噸，減幅3.16%。庫存方面，截至5月22日，全國大豆庫存為630.89萬噸，較上月增加109.96萬噸，環(huán)比增加21.11%；與去年同期相比增加70.26萬噸，同比增加12.53%；高出三年均值72.42萬噸。動態(tài)全樣本油廠豆粕庫存為31.18萬噸，較上月減少19.9萬噸，環(huán)比減幅38.96%；與去年同期相比增加10.49萬噸，同比增幅50.7%，較三年均值減少14.65萬噸。截止到5月29日，月內(nèi)共成交432萬噸，環(huán)比增加99.14萬噸，增幅29.78%；同比增加49.19萬噸，增幅12.85%；其中現(xiàn)貨成交133.66萬噸，遠(yuǎn)月基差成交298.43萬噸。月內(nèi)國內(nèi)主要油廠豆粕提貨量324.3萬噸，環(huán)比減少15.32萬噸，減幅4.51%，同比去年增加2.68萬噸，增幅0.83%。
菜粕：根據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本月沿海油廠菜籽壓榨量為45.05萬噸，較上月增長20.45萬噸；本月沿海油廠菜油產(chǎn)量為18.92萬噸，較上月增長8.59萬噸；本月沿海油廠菜粕產(chǎn)量為25.68萬噸，較上月增加11.66萬噸；本月沿海油廠菜油提貨量為16.07萬噸，較上月增加6.79萬噸；本月沿海油廠菜粕提貨量為23.83萬噸，較上月增加8.41萬噸。
參考資訊來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場分析
本周USDA出口報告表示，5月28日止當(dāng)周，美國當(dāng)前市場年度大豆出口銷售凈增27.7萬噸，較之前一周減少8%，較前四周均值增加24%。美國下一市場年度大豆出口銷售凈增24.3萬噸，美國大豆出口裝船為56.9萬噸，較之前一周減少0%，較此前四周均值減少1%。巴西對外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西5月出口大豆1482.5萬噸，同比增加5.14%，日均出口量為70.6萬噸。上年5月出口大豆1410萬噸，日均出口量為67.1萬噸。
整體來看，當(dāng)前市場核心關(guān)注點集中于美國大豆。數(shù)據(jù)顯示，美豆最新種植進(jìn)度與出苗率均大幅高于歷年同期；結(jié)合氣象預(yù)報來看，未來主產(chǎn)區(qū)天氣條件整體向好，降水、氣溫均適宜大豆生長發(fā)育。需求端方面，國內(nèi)暫未開展大規(guī)模美豆采購，出口對美豆價格的支撐力度持續(xù)減弱。受產(chǎn)區(qū)天氣利好、出口需求走弱雙重影響，美豆盤面及國內(nèi)
豆粕價格整體承壓下行。國內(nèi)市場端，近數(shù)月迎來巴西大豆集中到港周期，千萬噸級的持續(xù)到港推動油廠大豆原料庫存走高。前期油廠壓榨開工率偏低，豆粕庫存尚未出現(xiàn)明顯積壓，而隨著近期開工率回升，豆粕也將進(jìn)入累庫階段，國內(nèi)整體供應(yīng)較為充裕。展望后市，市場定價邏輯仍圍繞美豆展開：一方面美豆出口存在恢復(fù)增量的預(yù)期，另一方面主產(chǎn)區(qū)天氣仍存在潛在擾動風(fēng)險，豆類行情不確定性顯著。后續(xù)需持續(xù)跟蹤海內(nèi)外供需格局、產(chǎn)區(qū)天氣等核心變量的變化。
策略
謹(jǐn)慎偏強
風(fēng)險
產(chǎn)區(qū)天氣變化
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