>> 國泰君安期貨-工業(yè)硅：成本預(yù)期回落，盤面下跌，多晶硅，關(guān)注市場交易邏輯切換-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
大小： |
1151KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張航 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周價(jià)格走勢(shì)：工業(yè)硅盤面下跌走弱，現(xiàn)貨價(jià)格持平；多晶硅盤面高位回落，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)偏弱
工業(yè)硅運(yùn)行情況：本周工業(yè)硅盤面逐步下跌，市場交易完新疆會(huì)議后，跟隨多晶硅期貨、焦煤期貨下跌回落。周五盤面收于8560元/噸?，F(xiàn)貨市場價(jià)格持平，SMM統(tǒng)計(jì)新疆99硅報(bào)價(jià)8650元/噸（環(huán)比不變），內(nèi)蒙99硅報(bào)價(jià)8850元/噸(環(huán)比不變)。
多晶硅運(yùn)行情況：本周多晶硅盤面自高位回落，但波動(dòng)明顯放大。盤面周五收于35840元/噸。多晶硅現(xiàn)貨市場來看，價(jià)格相較此前有所松動(dòng)。
供需基本面：工業(yè)硅本周行業(yè)庫存累庫；多晶硅上游庫存去庫
工業(yè)硅供給端，產(chǎn)量環(huán)比走高。據(jù)資訊商統(tǒng)計(jì)，本周西南地區(qū)逐步復(fù)產(chǎn)，帶來供給增量。西南地區(qū)步入豐水期，按照豐水期電價(jià)測(cè)算，西南地區(qū)硅廠套保的心理位置或在9000元/噸及以上(折盤面)，因此部分工廠在前期盤面上漲后套保，鎖定利潤后逐步復(fù)產(chǎn)，此也給到盤面上方套保壓力。此外，西北工廠前期套保6-7月的量后，當(dāng)?shù)毓S亦有繼續(xù)復(fù)產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)。庫存角度，SMM統(tǒng)計(jì)本周社會(huì)庫存去庫，廠庫庫存累庫，下游原料庫存累庫，整體行業(yè)庫存小幅累庫，后續(xù)關(guān)注新疆大廠的開工情況。
工業(yè)硅需求端，下游需求持穩(wěn)。多晶硅視角，短期硅料周度產(chǎn)量小幅降低，后續(xù)內(nèi)蒙、四川及云南等工廠亦有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，對(duì)于工業(yè)硅需求逐步抬升。有機(jī)硅端，本周有機(jī)硅周產(chǎn)環(huán)比增加，后續(xù)整體行業(yè)計(jì)劃進(jìn)一步減產(chǎn)，對(duì)工業(yè)硅采購需求仍邊際走弱。短期有機(jī)硅庫存小去庫，但更多為主動(dòng)減產(chǎn)去庫，下游終端需求并未見好轉(zhuǎn)。鋁合金端，目前鋁合金錠市場和工業(yè)硅市場一致，下游需求表現(xiàn)一般，價(jià)格上下皆缺乏一定的動(dòng)力。鋁廠對(duì)工業(yè)硅的采購也基本是盤面低位為主，近期采購積極性并不高。出口市場，本周出口詢單依舊正常，部分外商有延遲下單，認(rèn)為豐水期價(jià)格存在下跌。
多晶硅供給端，短期周度產(chǎn)量環(huán)比降低。6-7月部分硅料廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，短期月度產(chǎn)量仍較需求偏高，豐水期供需呈逐月累庫局面。短期本輪盤面上漲，下游亦有原料備貨，當(dāng)前下游基本已采買3個(gè)月原料庫存，買貨意愿偏低。庫存視角，SMM統(tǒng)計(jì)本周硅料廠家?guī)齑姝h(huán)比去庫，但更多為庫存轉(zhuǎn)移至下游原料庫存，當(dāng)前廠家?guī)齑婕s在28萬噸附近，結(jié)合貿(mào)易商及下游原料庫存，整體行業(yè)庫存在60萬噸左右。成本來看，按照當(dāng)前原料價(jià)格測(cè)算，平均現(xiàn)金成本或在3.4-3.5萬元/噸附近。
多晶硅需求端，硅片排產(chǎn)周環(huán)比減少。短期來看，硅片庫存小幅累庫，硅片報(bào)價(jià)亦有松動(dòng)回落。電池片庫存短期累庫，亦使得電池片價(jià)格回落。終端來看，國內(nèi)市場集中式裝機(jī)有部分招標(biāo)，不過短期力度不大，整體光伏需求側(cè)小幅抬升，但實(shí)際起色體量或并不足。
后市觀點(diǎn)：工業(yè)硅區(qū)間運(yùn)行，跟隨焦煤期貨走勢(shì)；多晶硅關(guān)注市場邏輯切換
工業(yè)硅區(qū)間運(yùn)行，市場交易成本端邏輯。供需而言，供應(yīng)端上游西南地區(qū)進(jìn)入豐水期具備復(fù)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，西北地區(qū)亦有復(fù)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，需求端整體下游對(duì)工業(yè)硅需求增減互現(xiàn)，部分多晶硅廠復(fù)產(chǎn)，部分有機(jī)硅廠減產(chǎn)。不過整體而言，進(jìn)入6-7月工業(yè)硅供需轉(zhuǎn)累庫，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成利空。短期，焦煤期貨持續(xù)性下跌回落，亦使得工業(yè)硅盤面下跌。不過，工業(yè)硅盤面暫無明確趨勢(shì)性方向，更多跟隨焦煤、多晶硅期貨盤面走勢(shì)，下方空間參考低估值邏輯，上方空間參考上游工廠套保空間，整體盤面價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在8500-8900元/噸。
多晶硅現(xiàn)貨偏弱，但仍需關(guān)注市場邏輯切換。供需來看上游多晶硅豐水期仍有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，需求側(cè)國內(nèi)體量緩慢起色體量不大，后續(xù)進(jìn)入豐水期整體逐月累庫，此對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成利空驅(qū)動(dòng)。短期內(nèi)，現(xiàn)貨端價(jià)格逐步松動(dòng)，低價(jià)成交亦有出現(xiàn)，此將限制盤面上方空間。不過，市場情緒面仍不時(shí)被提振，財(cái)聯(lián)社報(bào)道消息人士稱《晶體硅光伏組件和逆變器能效限定值及能效等級(jí)》已進(jìn)入發(fā)布前最后審批階段，預(yù)計(jì)不久后將正式發(fā)布，對(duì)情緒面構(gòu)成提振。綜合來看，盤面上方受現(xiàn)貨下跌、上游工廠套保盤壓力壓制，但下方空間在低估值時(shí)亦有限，預(yù)計(jì)整體寬幅運(yùn)行，后續(xù)關(guān)注市場交易邏輯的切換。
單邊：工業(yè)硅短期下方空間有限，預(yù)計(jì)下周盤面區(qū)間或在8500-9000元/噸；多晶硅寬幅震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周盤面區(qū)間在35000-40000元/噸。
跨期：PS2611/PS2612跨期反套；
套保：暫無。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：光伏反內(nèi)卷政策進(jìn)度不及預(yù)期等。
|
|
