>> 東吳證券-海外政治：美伊瑞士會談，諒解備忘錄框架啟動，但離永久和平協(xié)議落地仍有距離-260623
| 上傳日期： |
2026/6/24 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,張佳煒,韋祎 |
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核心觀點：最新的美伊瑞士會談建立了美伊雙方就和平框架談判的溝通機制，確立了60天內(nèi)達成最終和平協(xié)議的時間路線，被市場視為局勢緩和的積極信號。但我們認為，盡管會談是打破近期美伊沖突陷入持續(xù)僵局的重要轉折點，但其更多為開啟此前諒解備忘錄?；鹂蚣軆?nèi)容落地的“技術性會談”，美伊雙方離最終的永久和平協(xié)議仍有較長的距離和較大的不確定性。向前看，短期內(nèi)我們預期一個中性偏樂觀的情景是：雙方在60天內(nèi)未能就核問題及霍爾木茲海峽等核心關切上達成一致意見，但雙方也選擇不再升級沖突局勢，而是延長備忘錄給出的60天談判期限，維持當前脆弱的“和平狀態(tài)”。該種情形下我們預期霍爾木茲海峽仍將處于開放狀態(tài)，但通航量的恢復速度將較為緩慢。長期來看，美伊沖突長期化的尾部風險或令各國尋求運輸替代方案，包括管道運輸?shù)纫幌盗刑娲桨噶弦欢ǔ潭壬辖档秃{通航受阻對全球原油供給的負面壓力，從而降低原油價格再度沖高的風險。
美伊瑞士會談：時隔約2月再次面對面磋商，市場定價其為局勢緩和的積極信號。北京時間6月21日晚19:30，美國與伊朗談判代表在巴基斯坦與卡塔爾的協(xié)調(diào)下，于瑞士布爾根施托克就此前簽訂的美伊14點諒解備忘錄內(nèi)容的具體落地展開了會談。在經(jīng)歷了約18小時的磋商后，作為斡旋方的巴基斯坦與卡塔爾于6月22日發(fā)布了關于美伊首輪高級別委員會會議結束的聯(lián)合聲明。本次會談是繼4月12日巴基斯坦伊斯蘭堡后，美伊雙方重新線下就沖突問題的解決進行磋商，市場將此視為美伊沖突走向解決的階段性成果，原油價格較上周末收盤價格進一步回落至80美元/桶以下；交易員下修美國通脹預期，美聯(lián)儲加息預期相應走低。
結合近期美伊局勢的變化情況，我們認為，本次瑞士會談是打破近期美伊沖突陷入持續(xù)僵局的重要轉折點，但其更多為開啟此前諒解備忘錄?；鹂蚣軆?nèi)容落地的“技術性會談”，美伊雙方離最終的永久和平協(xié)議仍有較長的距離，具體來看：
本次瑞士會談建立了美伊雙方就和平框架談判的溝通機制，確立了60天內(nèi)達成最終和平協(xié)議的時間路線。從巴基斯坦與卡塔爾公布的聯(lián)合聲明來看，本次瑞士會談的主要成果包括：①成立溝通委員會，確保關鍵議題的磋商得以有效推進。②確定60天的談判時間線，保障霍爾木茲海峽在談判期間自由通航。③建立沖突降級機制，確保黎巴嫩實現(xiàn)“軍事?；稹保?lián)合聲明全文內(nèi)容翻譯詳見圖1）。其中，對市場較為關心的原油價格問題而言，60天的談判窗口期與對霍爾木茲海峽商業(yè)通航的保障料在短期內(nèi)一定程度上緩解美伊沖突后霍爾木茲海峽持續(xù)低通航量帶來的原油供給沖擊，為油價持續(xù)回落提供了一定支撐。除此之外，美伊雙方對本次瑞士會談的成果評價同樣較為積極，美國副總統(tǒng)萬斯表示伊朗方面已同意允許核設施檢查人員入境，并同意建立相關機制來處理其被凍結的資產(chǎn)以及管理?；?，同時技術性談判將在未來幾天和幾周內(nèi)繼續(xù)進行。伊朗外長阿拉格齊則在社交媒體上發(fā)文表示本次會談促成了結束黎巴嫩戰(zhàn)爭的重大進展。伊朗石油和石化產(chǎn)品出口獲得豁免，封鎖被解除，部分被凍結資產(chǎn)得到釋放，并啟動了一項重大的伊朗重建和發(fā)展計劃。截至最新，美國財長貝森特表示美國財政部已簽發(fā)一項為期60天的臨時通用許可證，允許伊朗石油的生產(chǎn)、交付和銷售。該許可證指出，在必要時，為了完成銷售、交付或卸貨，可以將伊朗石油進口到美國。
本次瑞士會談尚未解決諒解備忘錄中的核心議題，霍爾木茲海峽管理權限仍需美伊進一步磋商。需要注意的是，本次瑞士會談過程也并非一帆風順。事實上，本次會談原定于6月19日進行，但在6月17日美伊雙方簽署諒解備忘錄后，以色列對黎巴嫩發(fā)動的新一輪軍事襲擊令會談一度面臨被取消的風險。而在6月21日會談期間，伊朗代表團拒絕與美方代表合影，且一度因特朗普威脅“再次對伊朗發(fā)起猛烈打擊”而暫停會談。此外，雖然本次瑞士會談確立了未來以美伊諒解備忘錄為談判方向，但從備忘錄本身內(nèi)容來看，其美伊雙方此前在和平條件上的核心議題并未得到直接解決。以市場最關心的霍爾木茲海峽通航問題為例，備忘錄中第5條提及“伊朗伊斯蘭共和國將與阿曼蘇丹國進行對話，并在與其他波斯灣沿岸國家討論的基礎上，根據(jù)適用的國際法和霍爾木茲海峽沿岸國家的主權權利，確定霍爾木茲海峽未來的管理和海上服務?！贝饲懊酪岭p方便就霍爾木茲海使用的國際法和主權問題存在爭論，伊朗方面主張其對霍爾木茲海峽的封鎖與收費行為適用《聯(lián)合國海洋法公約》中的“無害通行制”，并認為美國及以色列的侵略行為事實上破壞了無害通行的環(huán)境。伊朗主張其有權攔截任何被認為威脅其安全與主權的船只，而美國方面堅稱霍爾木茲海峽適用的是“過境通行制”，認為其屬于國際習慣法，應保障所有商業(yè)船只正常通航（詳見報告《伊朗的霍爾木茲海峽“收費站”能否實現(xiàn)？》）。因此，備忘錄中相關內(nèi)容僅為“原則性條款”，盡管瑞士會談確立了60天期限內(nèi)霍爾木茲海峽正常通航的原則，但其仍未實質(zhì)性解決60天期限后的最終和平協(xié)議中霍爾木茲海峽管理權限的爭議，
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