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硬科技IPO募資需求增長，券商業(yè)績水漲船高
　　6月24日，半導體板塊概念股臻寶科技登陸科創(chuàng)板。公司首日漲幅超12倍，作為保薦券商的中信證券收獲9603萬元承銷費的同時，也是臻寶科技第九大股東，截至6月24日，中信證券最新持股占比1.71%，參考市值15.55億元。
　　2026年以來，科技公司募集金額需求延續(xù)，券商保薦收入有望受科技板塊牛市行情影響而提升。按照發(fā)行日期統(tǒng)計，截至6月28日，年內A股累計科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板年內合計迎來20只新股，累計募集資金占年內全部A股IPO總募集資金的43.12%，與2025年的48.09%基本持平，這些兩創(chuàng)板上市的股票主要集中在電子設備、元器件、集成電路等高端制造領域。同時，這20只新股由8家券商保薦，實際募資總額303億元，承銷保薦費用共17億元。其中，中信證券承攬7個項目，累計收獲保薦及承銷費用6.64億元，國泰海通累計保薦6家公司，獲得收入4.36億元；中金公司保薦上市4家公司，獲得收入2.34億元，東吳證券、申萬宏源等券商也攬獲保薦項目。承銷保薦收入通常與企業(yè)IPO募資規(guī)模高度掛鉤，預計券商收入將受益于本輪科技行情而水漲船高。當前排隊IPO企業(yè)中，長鑫科技擬募資295億元，有望成為2026年以來A股最大規(guī)模IPO項目。
　　目前非銀板塊業(yè)績與估值嚴重背離，隨著市場風格切換，板塊估值修復動能逐漸積累。截至6月26日收盤，券商板塊PB為僅1.20倍，上市險企PEV僅0.61倍，均處于歷史低位；A股交投量持續(xù)活躍，2026年以來，A股日均股基成交額已達3.19萬億元，兩融余額（截至6月25日）持續(xù)保持2.5萬億元以上，持續(xù)處于高位；四月以來受益于權益市場回暖，預計險企投資收益和券商自營收入得到明顯修復。
　　投資建議：
　　1）證券：目前A股市場交投持續(xù)活躍，為行業(yè)基本面景氣度上行提供堅實支撐。當前板塊估值處于歷史底部區(qū)域，板塊配置性價比高。
　　2）保險：4月份以來，A股市場顯著回暖，后續(xù)投資收益修復的確定性增強。保險板塊當前估值仍處于歷史低位，修復空間充足，積極看好保險行業(yè)的左側配置價值。
　　3）建議關注：中信證券、國泰海通、華泰證券、中金公司H、中國人壽、新華保險、中國平安。
　　風險提示：
　　1）權益市場大幅波動對凈利潤的影響；2）政策落地情況不及預期；3）壽險需求疲弱導致新單、NBV增速不及預期；4）長端利率超預期下行帶來的利差損風險。