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本文回顧紅棗上半年價(jià)格走勢并對基本面進(jìn)行分析，展望下半年行情。上半年來看，一季度紅棗期貨呈現(xiàn)低位震蕩、重心下移的格局，主力合約（CJ2605）價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在（8600，9360）元/噸之間。4月紅棗期貨主力換月，盤面底部修復(fù)反彈，今年棗樹提前萌芽，厄爾尼諾預(yù)期初步發(fā)酵，資金提前布局09合約，隨著主產(chǎn)區(qū)5月沙塵，以及厄爾尼諾確認(rèn)發(fā)生，盤面沖高，于6月快速回調(diào)。進(jìn)入6月，南疆無持續(xù)性高溫干熱風(fēng)，農(nóng)戶灌溉對沖干旱風(fēng)險(xiǎn)，棗樹長勢正常，市場前期多頭集中止盈離場，行情回歸弱現(xiàn)實(shí)。CJ2609跌破9000，最低下探8505元，市場邏輯再度切換回庫存、淡季需求，天氣利多階段性消退，短期重回供需基本面定價(jià)。
　　展望后市，2026年下半年紅棗期貨整體維持寬幅震蕩、偏弱修復(fù)格局，行情上限受高庫存壓制，下方依托新季成本存在強(qiáng)支撐。供應(yīng)端方面，往年豐產(chǎn)遺留的高結(jié)轉(zhuǎn)庫存是全年核心壓力，持續(xù)壓制盤面漲幅。三季度為南疆紅棗坐果關(guān)鍵窗口期，高溫、干熱風(fēng)等極端天氣或帶來階段性減產(chǎn)炒作，推動(dòng)盤面短期脈沖反彈，但存量貨源充足，反彈持續(xù)性較弱。四季度新棗集中采收上市，新季收購成本將筑牢盤面底部，大幅下行空間有限。需求端呈現(xiàn)明顯季節(jié)性特征，三季度處于消費(fèi)淡季，終端走貨平淡，現(xiàn)貨提振乏力；四季度雙節(jié)備貨需求啟動(dòng)，下游加工、禮盒采購回暖，加速庫存去化，帶動(dòng)盤面階段性修復(fù)。但紅棗消費(fèi)偏可選屬性，終端需求彈性偏弱，旺季提振力度相對有限。整體節(jié)奏上，下半年紅棗先受天氣擾動(dòng)震蕩波動(dòng)，年末隨備貨行情溫和抬升。操作以區(qū)間波段思路為主，重點(diǎn)跟蹤產(chǎn)區(qū)天氣、新棗產(chǎn)量及收購價(jià)格、銷區(qū)庫存變動(dòng)情況。