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供應(yīng)
　　高加工費(fèi)下供應(yīng)增加，本周工廠平均開工81.8%。紹興天圣一期20萬噸瓶片裝置目前運(yùn)行平穩(wěn)，2期預(yù)計(jì)7月中旬投產(chǎn);富海一期30萬噸裝置計(jì)劃7月初重啟出產(chǎn)品;二期30萬噸新裝置7月中旬投產(chǎn);科森預(yù)計(jì)7月中旬投產(chǎn);漢江7月初出產(chǎn)品;安化7月底上旬投料，三房巷75萬噸近期重啟出料;逸盛騰龍維持降幅停車。
　　需求
　　飲料平均開工80%-100%，華東片材平均開工在60%-90%，食用油在60%-80%左右，下游開工小幅回升。出口海運(yùn)費(fèi)趨勢上行，部分出口訂單出現(xiàn)滯港，交貨周期被拉長。國內(nèi)聚酯瓶片工廠庫存整體平均至9天略偏上附近，局部略高或略低。
　　觀點(diǎn)
　　供強(qiáng)需弱，價(jià)格上方承壓。地緣溢價(jià)持續(xù)回吐，原油下跌至70美元附近，成本端支撐坍塌。供應(yīng)端，三房巷、漢江、安化、富海合計(jì)165萬噸/年裝置復(fù)產(chǎn)，疊加富海2期、天圣、科森新產(chǎn)能投放，7月瓶片負(fù)荷預(yù)計(jì)大幅回升，供給顯著放量。需求端，下游看跌情緒較濃，整體維持觀望情緒。需求拐點(diǎn)顯現(xiàn)，但大規(guī)模補(bǔ)庫啟動(dòng)仍需等待價(jià)格跌至底部企穩(wěn)。出口方面，海運(yùn)費(fèi)持續(xù)上行，外貿(mào)發(fā)貨邊際減弱。7-8月平衡表逐漸從平衡轉(zhuǎn)為累庫。
　　估值
　　現(xiàn)貨加工費(fèi)620-770元/噸，盤面09加工費(fèi)540-590元/噸。
　　策略
　　1)單邊:逢高布空
　　2)跨期:月差反套(9-11,10-11)
　　3)跨品種:多TA空PR，多PF空PR持有
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣沖突反復(fù)，關(guān)稅政策變化