>> 國盛證券-煤炭開采行業(yè)周報：預計6月亞洲動力煤進口激增，剛性需求支撐煤價中樞上移-260705
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
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| 2458KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘,劉力鈺,高紫明 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭開采 |
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本周全球能源價格回顧。截至2026年7月3日，原油價格方面，布倫特原油期貨結算價為72.12美元/桶，較上周上升0.13美元/桶（+0.18%）；WTI原油期貨結算價為68.82美元/桶，較上周下降0.41美元/桶（-0.59%）。天然氣價格方面，東北亞LNG現(xiàn)貨到岸價為16.71美元/百萬英熱，較上周上升0.95美元/百萬英熱（+6.03%）；荷蘭TTF天然氣期貨結算價44.98歐元/兆瓦時，較上周上升4.53歐元/兆瓦時（+11.19%）；美國HH天然氣期貨結算價為3.20美元/百萬英熱，較上周下降0.03美元/百萬英熱（-1.08%）。煤炭價格方面，歐洲ARA港口煤炭（6000K）到岸價118.75美元/噸，較上周上升6.15美元/噸（+5.46%）；紐卡斯爾港口煤炭（6000K）FOB價129.00美元/噸，較上周下降14.40美元/噸（-10.04%）；IPE南非理查茲灣煤炭期貨結算價109.00美元/噸，較上周下降4.05美元/噸（-3.58%）。
據路透社（Reuters）6月25日發(fā)布的消息，亞洲海運動力煤進口反彈，中國增加進口采購以彌補國內產量的相對疲弱，日本和韓國則在美國以色列對伊朗的戰(zhàn)爭余波中尋求能源安全。據商品分析機構克普勒（Kpler）稱，2026年6月，亞洲動力煤進口量反彈預計達到7737萬噸，較5月的6839萬噸增加13.1%，較去年同期的6324萬噸增長22.3%。
美伊沖突后霍爾木茲海峽通行受限，全球約五分之一LNG供應受沖擊，北亞LNG現(xiàn)貨價格自沖突前10.40美元/百萬英熱沖高至25.30美元高點，雖截至6月19日價格又回落至15.30美元，仍較沖突前溢價47%。紐卡斯爾煤價自沖突前115.96美元/噸上漲了30%，最高漲至151.75美元，7月1日“全球煤炭”評估煤價為134.09美元/噸，較沖突前溢價15.7%。煤價相對LNG具備價格優(yōu)勢，帶動日韓進口大增，Kpler預計6月日本動力煤到港782萬噸，較去年同期的589萬噸增長33%；韓國到港730萬噸，為今年1月以來最高水平，較去年同期的516萬噸增長41%。
Kpler預計6月中國海運動力煤到港量達2765萬噸，同比大增48%，創(chuàng)半年新高。中國進口增長核心受國內供需驅動，國內火電需求持續(xù)走強，但礦難后安監(jiān)收緊拖累原煤產量同比走弱：中國火電發(fā)電量5月增長2.1%，前5個月累計增長3.4%；5月煤炭產量同比下降1.7%，達到3.9722億噸，前5個月煤炭產量為19.8億噸，同比下降0.3%。秦皇島煤價升至860元/噸，為2024年10月以來高點，內外價差提升進口煤性價比，或激勵電力公司增加海運煤進口。
投資建議：一季報披露完畢，遵循績優(yōu)則股優(yōu)”，重點關注昊華能源、山煤國際、潞安環(huán)能、新集能源等。受印尼減產&美伊沖突影響，海外煤價開啟上行趨勢，重點關注“海外3小煤”：中國秦發(fā)（布局印尼）、力量發(fā)展（布局南非）、兗煤澳大利亞（布局澳大利亞）。此外，在美伊沖突持續(xù)發(fā)酵的背景下，重點關注煤化工占比相對較高的兗礦能源、廣匯能源、中煤能源、中國旭陽集團等。重點推薦深耕智慧礦山領域的科達自控。此外，重點關注Peabody（BTU）、晉控煤業(yè)、新集能源、電投能源、淮北礦業(yè)、平煤股份，未來存在增量的華陽股份、甘肅能化。此外，前期完成控股變更、資產置換的江鎢裝備亦值得重點關注。
風險提示：國內產量釋放超預期，下游需求不及預期，原煤進口超預期，地緣博弈不及預期。
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