>> 方正中期期貨-歐線集運市場2026上半年回顧與下半年展望：旺季前置，拐點已現(xiàn)-260704
| 上傳日期： |
2026/7/4 |
大小： |
8897KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳臻 |
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摘要:
上半年期市整體呈現(xiàn)“先揚后抑、中樞抬升”的走勢。3月霍爾木茲海峽被封,導(dǎo)致運力阻塞、船舶燃料油和保費大漲。即便4月初美伊停火，油價開始回調(diào)，歐線集運仍得益于亞歐旺季前置和北美世界杯發(fā)運潮的共振下,歐線集運繼續(xù)推漲，多個EC合約創(chuàng)該合約上市以來新高。6月中旬之后，利多因素逐步轉(zhuǎn)空，期市大幅回吐前期漲幅。不過，即便有所回調(diào)，歐線集運在美伊沖突期間累計漲幅達到103.9%，是國內(nèi)期貨市場上半年漲幅最大的期貨品種。
今年全球集裝箱船舶總運力增速可能略低于總需求增速，其中亞洲→歐洲航線運力增速可能高于運量增速。中東局勢前景多變，下半年即期運價或整體小幅高于去年同期水平，EC25各大合約的交割結(jié)算價將是EC26各大合約的支撐位。地緣及復(fù)航進程、關(guān)稅變化、油價變動、包括歐洲在內(nèi)全球經(jīng)濟和消費復(fù)蘇情況將從供給、需求、成本三個方面影響期市。
供給方面:下半年新船下水速度可能略快于上半年，全球總運力增速可能在4.5-5%左右，遠低于2023-2025年。隨著下半年世界杯結(jié)束和美國征收301關(guān)稅,美國進口速度趨緩甚至回調(diào)，船東可能會將部分班輪抽調(diào)至歐線。今年上半年歐線運力同比增長超10%，下半年可能更高。從長遠期來看，運力壓力巨大，全球手持未下水新船訂單量超過1291萬TEU，占現(xiàn)有運力規(guī)模的37.8%，這批新船將在未來1-4年陸續(xù)下水。美伊談判仍處在解除伊朗制裁和霍爾木茲海峽通航問題，尚未正式解除伊朗核問題。需要警惕，60天談判期結(jié)束后協(xié)商未果，美國在世界杯結(jié)束后再度襲擊伊朗，伊朗和胡塞武裝威脅封鎖霍爾木茲海峽和曼德海峽。此外，蘇伊士運河港務(wù)局宣布提升運河通航費率，這就導(dǎo)致班輪公司復(fù)航意愿下降。三季度復(fù)航蘇伊士運河預(yù)期較為渺茫，今年底前全面復(fù)航同樣不被看好。
需求方面:在亞歐和跨太平洋航線旺季共振帶動下，5月之后全球各大航線均出現(xiàn)爆艙情況。1-4月全球集裝箱運量保持5.1%的同比增速,中國1-5月對外出口貿(mào)易額繼續(xù)保持15.5%高增速，中國制造業(yè)PMI在3-6月均恢復(fù)至榮枯線及其以上。下半年中國對外出口貿(mào)易前景不容樂觀，世界杯發(fā)運潮結(jié)束，歐線發(fā)運前置可能引發(fā)旺季不旺，美國可能向全球征收兩輪301關(guān)稅，歐盟有意對華發(fā)動全面貿(mào)易戰(zhàn)。2026年全球集裝箱運量增速可能4.5-6%，其中亞洲→歐洲航線運量增速可能在10%左右。
技術(shù)方面:從月K線來看，期市已現(xiàn)拐點，后期還有回調(diào)空間。紅海危機爆發(fā)后的7-8月期市均大幅下挫，7月最后三期SCFIS均值相比8月最后三期SCFIS均值分別高出6.2%和11.4%，最新EC2607收盤價相比EC2608高出38.5%，升水幅度有過高之嫌。
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