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2026年上半年農(nóng)產(chǎn)品板塊在經(jīng)歷自2022年以來的周期性熊市后初步觸底，部分基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品平衡表出現(xiàn)邊際改善，養(yǎng)殖成本坍塌的風(fēng)險(xiǎn)逐步解除。農(nóng)牧板塊除生豬外，禽類的整體壓力減輕，肉禽及蛋禽均在上半年同步迎來反彈，蛋雞在上半年創(chuàng)紀(jì)錄的盈利水平是建立在2025年全年大虧的基礎(chǔ)上，蛋雞的周期性特點(diǎn)仍然十分典型。
　　當(dāng)前處于三季度的開端，對于雞蛋而言，消費(fèi)確定將會進(jìn)入年內(nèi)頂峰，供應(yīng)上雖有3月份的雞苗開產(chǎn)，但可能難以抵消消費(fèi)的季節(jié)性增幅度，對應(yīng)現(xiàn)貨價(jià)格仍有較大的上漲空間，按照往年雞蛋現(xiàn)貨波動(dòng)的季節(jié)性規(guī)律，梅雨季節(jié)低點(diǎn)至中秋節(jié)旺季的高點(diǎn)現(xiàn)貨漲幅可達(dá)1.2-1.5元/斤，因此當(dāng)前現(xiàn)貨若在3.8元/斤觸底，對應(yīng)8月份備貨時(shí)間，蛋價(jià)仍有較大概率突破5元/斤。而上半年補(bǔ)欄在5月后集中走強(qiáng)對應(yīng)10月份左右新增開產(chǎn)壓力或?qū)⒂忻黠@體現(xiàn)，因此遠(yuǎn)月2610合約的供應(yīng)壓力客觀存在。長期來看，雞蛋的產(chǎn)能由固定資產(chǎn)投資規(guī)模及祖代雞存欄水平共同決定，而當(dāng)前國內(nèi)蛋雞處于規(guī)?；焖偕仙A段，雞舍及籠位規(guī)?？焖偕仙?，而祖代雞又處于換代的初期，供給的長期瓶頸并不存在。因此，蛋雞維持高水平盈利的時(shí)間可能不會持續(xù)很久。
　　展望2026年下半年，農(nóng)產(chǎn)品板塊的整體表現(xiàn)仍是最大的基本盤，玉米和豆粕價(jià)格在經(jīng)歷長期下跌后，繼續(xù)走低的空間可能已經(jīng)相對有限，尤其本年度厄爾尼諾的潛在風(fēng)險(xiǎn)在上升，三季度豆類及玉米單產(chǎn)仍有較大變數(shù)，對應(yīng)養(yǎng)殖端的成本或?qū)⒁诐q難跌。雞蛋在三季度將開啟供需雙強(qiáng)，需求的季節(jié)性增幅可能大于供給，蛋價(jià)仍有創(chuàng)年內(nèi)新高的可能，而下半年國慶后隨著6月份的補(bǔ)欄陸續(xù)開產(chǎn)，蛋雞有重回養(yǎng)殖成本附近的風(fēng)險(xiǎn)，對應(yīng)到交易上，當(dāng)前仍建議買近拋遠(yuǎn)為主，長期的做空需要看到開產(chǎn)壓力明顯上升，雞蛋指數(shù)當(dāng)前持倉過高，期權(quán)上可以考慮逢低做多2609合約波動(dòng)率。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：商品系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、飼料原料價(jià)格、生鮮品板塊共振，雞蛋產(chǎn)能壓力、中美關(guān)系。