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投資要點
　　消費板塊正處于階段性反彈窗口，Q2業(yè)績期臨近，優(yōu)選經(jīng)營趨勢向上、業(yè)績確定性高的標的。當前消費板塊經(jīng)歷前期估值回調后，市場對基本面下行的悲觀預期已較為充分定價。伴隨二季度經(jīng)營數(shù)據(jù)逐步明朗，板塊內部正呈現(xiàn)積極信號，即將進入Q2業(yè)績披露期，市場關注度將逐步回歸基本面。從各板塊跟蹤情況看，消費行業(yè)整體呈現(xiàn)淡季不乏亮點、個股分化明顯的特征：乳制品、軟飲料、速凍龍頭經(jīng)營韌性持續(xù)驗證，零食量販賽道高景氣延續(xù)，白酒、啤酒Q2整體平穩(wěn)、庫存消化向好。推薦關注具備收入增長確定性、利潤彈性可期的個股。
　　白酒：端午動銷回暖，二季度整體仍承壓
　　從消費場景來看，商務、宴席消費承壓，個人禮贈需求平穩(wěn)，部分地區(qū)科創(chuàng)企業(yè)用酒占比顯著提升。從價格帶看，高端價格帶和中低端價格帶表現(xiàn)相對穩(wěn)健，次高端則相對承壓。從今日酒價來看，飛天茅臺批價目前穩(wěn)定在1620元左右，普五和國窖840元左右。從二季度整體來看，我們預計茅臺、今世緣和迎駕收入有望穩(wěn)中有增，其他酒企將繼續(xù)承壓。
　　大眾品：乳制品/調味品/速凍龍頭穩(wěn)健、零食高增可期
　　二季度為大眾品板塊傳統(tǒng)消費淡季，但各子板塊呈現(xiàn)積極信號：速凍龍頭經(jīng)營韌性持續(xù)驗證、零食高景氣延續(xù)、烘焙成本壓力邊際改善、乳制品動銷平穩(wěn)向好、調味品龍頭經(jīng)營改善趨勢明確。速凍食品板塊：淡季動銷平穩(wěn)回落，龍頭經(jīng)營韌性持續(xù)驗證。烘焙板塊：立高逐月恢復，安琪外部壓制消退。乳制品板塊：液奶需求平穩(wěn)向好，新品布局加速。調味品板塊：龍頭經(jīng)營改善趨勢明確，利潤彈性釋放。休閑零食板塊：量販渠道紅利持續(xù)釋放，個股表現(xiàn)分化。軟飲料板塊：二季度氣溫回升節(jié)奏偏緩，且區(qū)域降雨頻次偏高，對終端動銷形成階段性擾動。
　　6月29日-7月3日行情回顧
　　本周食飲板塊整體輕微上漲，申萬食品飲料行業(yè)指數(shù)（801120.SL）本周區(qū)間漲跌幅為+2.06%，在30個申萬一級行業(yè)中位列第17，跑嬴滬深300指數(shù)3.54個百分點，當前行業(yè)動態(tài)PE為19.80。
　　本周食飲行業(yè)的10個子板塊共有9個收漲，板塊漲幅最高的為其他酒類（+6.11%）。
　　從個股角度看，食飲板塊本周105只個股收漲，漲幅前5分別為東鵬飲料（+13.93%）、中信尼雅（+12.77%）、皇氏集團（+12.06%）、威龍股份（+10.74%）、中炬高新（+10.33%）。
　　風險提示：
　　食品安全的風險；行業(yè)競爭加劇的風險；需求復蘇不及預期的風險；成本波動的風險。