>> 西南證券-交運行業(yè)2026年中期投資策略：靜待地緣沖突化解，航空航運需求釋放-260714
| 上傳日期： |
2026/7/14 |
大?。?/td>
| 3104KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
胡光懌,楊蕊 |
| 行業(yè)名稱： |
航運 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點
航空：預計油價在下半年保持相對低位，帶動客運航線恢復率重回上行軌道。隨著地緣風險相對降溫加之2026年下半年原油供應(yīng)增量或超越需求增量，若下半年油價中樞回落，預計航油價格也將整體保持在相對低位，緩解航司成本壓力，帶動客運航線恢復重回上行軌道。建議關(guān)注：渤海租賃。
公路：需求展現(xiàn)韌性，行業(yè)進入存量優(yōu)化階段。2026年1-5月，我國公路貨運量繼續(xù)增長，合計完成公路貨運量174.4億噸，同比增長3.1%，我國公路行業(yè)已進入成熟期，2025年，全國公路建設(shè)完成固定資產(chǎn)投資額24,298.40億元，同比下降5.7%。2026年1-5月，我國完成公路固定資產(chǎn)投資7797億元，2025年同期為8607億元，全國公路投資持續(xù)放緩。
油運：美伊沖突以來，石油庫存快速下降，補庫需求旺盛。根據(jù)IEA初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球可監(jiān)測石油庫存3月去庫1.29億桶，4月再度去庫1.17億桶。未來若美伊談判持續(xù)推進，霍爾木茲海峽航運恢復常態(tài)化，原油供給將回歸寬松、補庫需求旺盛將有效支撐運價。同時在手訂單持續(xù)增加，受制于船廠交付能力短期影響有限。建議關(guān)注：招商輪船。
干散貨運：貨盤節(jié)奏影響向上彈性。我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)型，煤炭、工業(yè)原材料需求穩(wěn)定增長。鐵礦石貿(mào)易仍是干散貨需求的核心支柱。西非新興鐵礦供應(yīng)放量、遠洋長航線貿(mào)易擴容，持續(xù)推升噸海里需求。建議關(guān)注：海通發(fā)展。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險、燃油價格波動風險、運價上漲不及預期的風險、匯率風險等
|
|
