>> 華泰證券-華僑城A(000069)地產(chǎn)收入平穩(wěn)增長,旅游接客量創(chuàng)新高-120319
| 上傳日期： |
2012/3/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
王東輝 |
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此報告為加密報告 |
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公司 2011 年實現(xiàn)營業(yè)收入173.2 億元，凈利潤31.8 億元，同比分別增長0.04%和4.53%，全年實現(xiàn)EPS 0.56元。 2011年公司接待游客2430萬人次，創(chuàng)歷史新高，同比增長約20%，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，全年實現(xiàn)旅游綜合業(yè)務(wù)收入63.33億元，較去年同期下滑32.96%。報告期內(nèi)，公司與日本環(huán)球影城簽訂合作備忘錄，預(yù)計將在上海歡樂谷項目上加強合作。2011年公司新開業(yè)景點為歡樂海岸。未來幾年，公司將陸續(xù)有新項目開業(yè)，2012年為武漢歡樂谷和海洋奇夢館，2013年云南華僑城計劃試運營。 房地產(chǎn)業(yè)務(wù)2011全年實現(xiàn)收入102.32億元，同比增長45.51%。 截止2011 年末，公司旅游綜合業(yè)務(wù)配套地產(chǎn)儲備面積622 萬平方米，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)儲備面積245 萬平方米。2012 年度，公司計劃開工面積133 萬平方米，計劃可售面積153 萬平方米，其中，計劃新開工面積較2011年略有下滑，可售依然充足。 積極探索文化產(chǎn)業(yè)，逐步延伸產(chǎn)業(yè)鏈條。公司近年來不斷加快文化產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的步伐，繼進軍動漫業(yè)之后，進軍數(shù)字娛樂以及兒童教育娛樂業(yè)務(wù)領(lǐng)域。在“十二五”國家大力推進文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大背景下，公司的文化產(chǎn)業(yè)價值有望逐漸得到市場的認(rèn)可。 我們看好公司旅游+地產(chǎn)的發(fā)展模式，預(yù)計公司2012-2014年營業(yè)收入分別為212、257、316億元 ，EPS分別為0.64、0.77、0.97元，對應(yīng)目前股價，PE分別為11.17、9.27、7.37倍，維持“推薦”評級。
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