| 上傳日期： |
2012/3/22 |
大?。?/td>
| 188KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
羅少平 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績符合預(yù)期。2011 年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入55,528.61 萬元，比2010 年增長48.64%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤11,701.84 萬元，比2010 年增長158.8%，每股收益0.71 元，同比增加144.8%（調(diào)整后），業(yè)績符合預(yù)期。
玉龍雪山索道恢復(fù)經(jīng)營導(dǎo)致索道業(yè)務(wù)大幅增長、和府酒店經(jīng)營持續(xù)改善。公司經(jīng)營改善主要有以下兩方面的原因：（1）玉龍雪山索道本期完整經(jīng)營（而2010 年4-11 月停機(jī)改造，僅運(yùn)營三個月），2011 年，玉龍雪山索道共接待游客89.68 萬人次，較上年增長456.18%，公司索道業(yè)務(wù)共接待游客 267.8 萬人次,同比增加74.51 萬人次,增長幅度為38.55 %，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19,569.07 萬元，同比增長84.71%；（2）2011 年是和府酒店完整經(jīng)營的第二個營業(yè)年度，經(jīng)營情況明顯好于2010 年。2011 年，和府酒店共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 10,054.47萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2,436.22 萬元，扣除相關(guān)資產(chǎn)折舊及攤銷后，2011 年公司酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤771 萬元。
收購印象麗江強(qiáng)化盈利能力。2011 年12 月26 日，中國證監(jiān)會核準(zhǔn)公司向景區(qū)公司發(fā)行12,584,909 股股份購買其持有的印象旅游51%股權(quán)。2011 年度，印象旅游實(shí)現(xiàn)凈利潤9,756.31 萬元，公司持有其51%股權(quán)對應(yīng)的利潤為4,975.72 萬元,占公司2011 年度歸屬于母公司凈利潤的42.52%，是公司利潤的重要來源。通過本次交易，進(jìn)一步完善了公司的旅游服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，鞏固了公司的區(qū)域競爭優(yōu)勢，提升公司的盈利能力。
維持“增持”投資評級。玉龍雪山索道的恢復(fù)運(yùn)營、酒店業(yè)務(wù)的快速改善以及收購印象麗江將強(qiáng)化公司盈利能力，有利于公司業(yè)績快速增長。2011 年每股收益為0.71 元，我們預(yù)計(jì)12-13 年公司業(yè)績分別為0.85 元、1.04 元，對應(yīng)PE27 倍、22 倍，考慮到公司未來良好的成長性，維持“增持”評級。
|
|
