>> 中信建投-江海股份(002484)成本控制較好,收入保持增長-120323
| 上傳日期： |
2012/3/24 |
大小： |
264KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
劉珂昕 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件
3 月23 日，公司公布2011 年業(yè)績
報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入103,672.56 萬元，比上年同期增長27.60％，利潤總額12834.43 萬元，比上年增長30.80％，凈利潤11,109.62 萬元，比上年增長26.95％，歸屬于母公司股東的凈利潤10,448.26 萬元，比上年增長21.43％，每股收益0.65 元。
簡評
營收與凈利平穩(wěn)增長
2011 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.37 億元,同比增長27.60%，凈利1.04 億元，同比增長21.43%。收入增速略低于之前的預期，但依然有較高的增長速度，凈利增速符合預期，體現(xiàn)了公司在成本控制上做的較好，主要是由于公司2011 年擴大了產能和提高了原材料自給比例，公司目前自建的化成箔生產線：內蒙20 條（300 萬平米），寶雞22 條（330 萬平米）成效初顯。
工業(yè)類電容器與加工費增長較快
2011 年公司工業(yè)類電容器收入增幅達38.33%，占電容器整體銷量的50.06%，占比增幅達38.34%，主要因為公司在工業(yè)類客戶（如：風力發(fā)電、太陽能發(fā)電、軌道交通等領域）中的市場占有率提高所致。工業(yè)類電容器將是公司未來發(fā)展的重點之一，通過募投項目工業(yè)類電容器產能將翻倍。加工費收入1.44 億元，同比增長120.74%，主要因為子公司“鳳翔海源儲能材料有限公司”實現(xiàn)收入2745.47 萬元和內蒙古海立電子材料有限公司的化成箔加工費較去年上升5140.87 萬元所致。另外，未來公司募投的薄膜電容器項目將也成為重要增長點。
公司毛利率小幅提升
2011 年公司整體毛利率20.68%，比上年提升0.7 個百分點；主營產品電容器毛利率21.28,%，比上年提升1.11 個百分點，主要因為公司提高了原材料化成箔的自給比例，以及部分產品提價所致。其中公司外銷產品比內銷產品毛利率增長快。
順利打開日本市場，客戶結構得到優(yōu)化公司2011 年銷售收入第一大客戶為日本日立，超過了之前第一大客戶三星，表明公司抓住了日本地震造成日本電容器供應緊張的機會，比原計劃提前2-3 年全面進入日本高端市場。同時擴大了公司在歐洲市場的比例，優(yōu)化了公司在全球的客戶結構，全球前15 大變頻器廠家公司都在供貨，但比重都不大，公司工業(yè)類電容客戶包括：施耐德、西門子、ABB、艾默生等。
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