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    事件  
    2011年年報(bào)披露：報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.02億元，同比增長(zhǎng)30.19％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)人民幣1.20億元，同比增長(zhǎng)44.79％；EPS為0.93元。分配預(yù)案每10股派發(fā)3.5元。  2012 Q1業(yè)績(jī)報(bào)喜：快報(bào)顯示一季度銷售收入比去年同期增長(zhǎng)50％，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2850萬(wàn)元-3300萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)80%-110%。  2012年投資計(jì)劃與業(yè)績(jī)目標(biāo)：投資4.90億元，新建7個(gè)種豬場(chǎng)年出欄9600頭，新建5個(gè)飼料廠產(chǎn)能120萬(wàn)噸。銷售收入和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)30%增長(zhǎng)的目標(biāo)。  
    點(diǎn)評(píng)  1 主業(yè)清晰，全國(guó)化布局初步完成  報(bào)告期內(nèi)飼料實(shí)現(xiàn)收入51.74億，占主營(yíng)收入的90.75%；華中、華東、西南區(qū)收入分別為36.06億、6.52億、5.09億，同比分別增長(zhǎng)25.64%、24.17%、15.13%，占營(yíng)業(yè)收入比重為63.49%、11.47%、8.96%，均呈下降趨勢(shì)，華南、華北區(qū)收入占比提升到16.08%（2010年為12.27%），表明公司成功走出華中片區(qū)，戰(zhàn)略布局和市場(chǎng)開拓初顯成效，目前已在全國(guó)重點(diǎn)養(yǎng)殖區(qū)域做了布局，在重點(diǎn)農(nóng)牧區(qū)域的生產(chǎn)與銷售，未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)可期。  2 高毛利的種豬業(yè)務(wù)是重點(diǎn)發(fā)展對(duì)象  美神育種是中國(guó)唯一經(jīng)NSR 認(rèn)證的具有國(guó)際水準(zhǔn)的原種豬場(chǎng)，通過(guò)消化吸收美國(guó)育種技術(shù)達(dá)到美國(guó)同步育種水平，2011年種豬業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)64%。依據(jù)公司種豬投資公告，預(yù)計(jì)公司2012-2013年種豬銷售2.2萬(wàn)頭、4.5萬(wàn)頭，經(jīng)過(guò)我們估算國(guó)內(nèi)原種豬市場(chǎng)容量在50萬(wàn)頭左右，公司目前在原種豬市場(chǎng)占有率2.4%左右，市場(chǎng)開拓大有空間。  3 受益生豬存欄量處于高位，飼料繼續(xù)景氣  2011年飼料銷量約170萬(wàn)噸，增速30%，銷售收入增長(zhǎng)30.19%。年初以來(lái)生豬存欄量相比去年依然保持高位，同時(shí)能繁母豬存欄量保持在去年以來(lái)的高位，依此我們認(rèn)為飼料行業(yè)全年保持高景氣狀態(tài)。公司在生豬出欄第二大省的湖南市場(chǎng)占有率約8%，在省內(nèi)外投資飼料產(chǎn)能增加120萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)市場(chǎng)份額會(huì)持續(xù)提升。
    一季度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示收入增速50%表明公司飼料良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。  4 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)  預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS 1.25、1.50、1.84元，對(duì)應(yīng)PE 18、15、12倍，我們認(rèn)為公司種豬業(yè)務(wù)進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道，飼料業(yè)務(wù)成長(zhǎng)穩(wěn)健，前期實(shí)施股權(quán)激勵(lì)釋放積極信號(hào)，維持"買入"評(píng)級(jí)。 
    5 風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全、疫病疫情等風(fēng)險(xiǎn)。