>> 東方證券-東富龍(300171)政策推動下凍干存量市場正式放量-120416
| 上傳日期： |
2012/4/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
李淑花 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
政策利好帶來存量改造市場的正式放量：公司是凍干行業(yè)龍頭，產(chǎn)品主要包括凍干機和凍干系統(tǒng)，凍干系統(tǒng)占比從2010年的12%提高到2011年的50%左右，2011年兩部分產(chǎn)品銷售額可能均在3億左右。隨著新版GMP截止日期的臨近，我們認為存量需求可能正式放量，我們估計2012年一季度訂單同比增長達50%、預(yù)計全年訂單可能超12億，預(yù)期未來兩年訂單較充足。
2014年開始主要驅(qū)動將過渡到新產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)升級：公司上市前已銷售1500臺左右凍干機，我們測算這些生產(chǎn)線改造和替代帶來的容量就可能達到84億左右。我們預(yù)計今年底公司凍干系統(tǒng)將較為完善，未來會繼續(xù)整合高端無菌隔離器和工藝用水等新產(chǎn)品，向凍干工程升級。此外公司加快國際化進程，用外派營銷人員逐步替換國外代理商，預(yù)計出口占比能從目前20%左右增加到2015年的40%左右。依據(jù)我們一貫對行業(yè)的推薦觀點，我們認為中國醫(yī)藥行業(yè)未來每年將保持較高增長，由此所帶來的新增需求，將有望進一步支撐公司凍干業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。
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