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     收入增長(zhǎng)低于預(yù)期   本季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.5 億元，同比下降6.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3,808 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27.9%，EPS 為0.21 元。收入負(fù)增長(zhǎng)低于預(yù)期，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要由成本下降形成的毛利率上升而驅(qū)動(dòng)。  年內(nèi)成本壓力有增大趨勢(shì)   毛利率由去年第四季度的22.0%上升到22.7%，連續(xù)兩季毛利率高位皆由去年下半年P(guān)E、PP 等原料價(jià)格下跌所導(dǎo)致，公司原料周轉(zhuǎn)在兩個(gè)月左右，今年以來(lái)原料價(jià)格上升將對(duì)未來(lái)季度毛利率構(gòu)成壓力。去年第四季度公司增加了原料采購(gòu)，表現(xiàn)在存貨增加0.5 億元，但它相對(duì)于12 億元的年度生產(chǎn)成本而言不算充足。  收入增長(zhǎng)依賴內(nèi)部挖潛   今年沒有新產(chǎn)能投放，收入增長(zhǎng)主要依賴去年重建的廣州基地1.2 萬(wàn)噸（新增0.4 萬(wàn)噸）的產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，以及黃山本部產(chǎn)能的極限發(fā)揮，這相對(duì)于公司5.5 萬(wàn)噸的總產(chǎn)能而言仍屬有限增長(zhǎng)。本季總部收入同比下降2.5%，以廣州和河北兩基地為主的子公司收入同比下降了30.8%，我們對(duì)挖潛前景有所擔(dān)憂。  以原料研發(fā)構(gòu)筑技術(shù)平臺(tái)升級(jí)產(chǎn)品與客戶是公司戰(zhàn)略重點(diǎn)   今年已投產(chǎn)的1.2 萬(wàn)噸CPP 流延膜生產(chǎn)線及明年計(jì)劃投產(chǎn)的1 萬(wàn)噸高阻隔材料生產(chǎn)線，其短期對(duì)盈利貢獻(xiàn)或不明顯，中長(zhǎng)期則有助于提高產(chǎn)品品質(zhì)及服務(wù)能力，幫助拓展高端客戶，以持續(xù)提升盈利能力。  風(fēng)險(xiǎn)提示   原料價(jià)格受石油價(jià)格影響顯著，未來(lái)走向不確定；增發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展若慢于計(jì)劃可能影響相關(guān)年度的盈利預(yù)期。