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    行業(yè)未來(lái)增速為 15%左右，下游需求穩(wěn)定是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)細(xì)水長(zhǎng)流的重要保證，公司2012-2014年EPS （增發(fā)攤薄后） 分別為0.87、 1.09、 1.26元， 同比分別為26%、26%、16%。公司對(duì)應(yīng)12年的PE、PB分別為17.6、2.4，首次給予 “審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。  
    12年Q1凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.9%。公司12年Q1實(shí)現(xiàn)銷售收入3.53億元， 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 4100 億元，凈利潤(rùn) 3808 萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)-6.49%、17.5%、27.9%。每股收益 0.18 元（增發(fā)攤薄后）； （1）營(yíng)收同比下滑原因：今年春節(jié)在 1 月份，行業(yè)特點(diǎn)為春節(jié)前商超已提前鋪貨，而春節(jié)后需求略淡，公司作為食品包裝原料 1-2 月同比需求回落。（2）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)原因：原材料價(jià)格下降，毛利率有所提升。  
    公司下游需求穩(wěn)定保證公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)細(xì)水長(zhǎng)流。公司主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)真空鍍鋁膜、塑膠彩印復(fù)合軟包裝材料、藥品包裝材料、多功能高阻隔薄膜等高新技術(shù)產(chǎn)品。其下游（公司產(chǎn)品用途：食品63-64%、醫(yī)藥8-9%、日化15-18%等）需求穩(wěn)定，2006-2011年?duì)I收和凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別為：15.60%、24.60%。行業(yè)未來(lái)增速為15%左右，下游需求穩(wěn)定是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)細(xì)水長(zhǎng)流的重要保證。 
    募投項(xiàng)目從量、質(zhì)上注重營(yíng)收和毛利率雙重提升。公司新增項(xiàng)目產(chǎn)能增幅約為50%，新增柔印無(wú)溶劑復(fù)合軟包裝材料和異型注塑項(xiàng)目較原有產(chǎn)品毛利率均有所提升，募投項(xiàng)目從量、質(zhì)上注重營(yíng)收和毛利率雙重提升，為公司未來(lái)兩年的主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。（1）1.6萬(wàn)噸柔印項(xiàng)目12年下半年投產(chǎn)；（2）1萬(wàn)噸新型高阻隔技改項(xiàng)目12年中后期投產(chǎn)；（3）3500噸異性注塑項(xiàng)目預(yù)計(jì)12年下半年投產(chǎn)；（4）1.2萬(wàn)噸多功能項(xiàng)目12年3月份投產(chǎn)。  
    首次給予 “審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。行業(yè)未來(lái)增速為15%左右，下游需求穩(wěn)定是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)細(xì)水長(zhǎng)流的重要保證，公司 2012-2014 年 EPS（增發(fā)攤薄后）分別為 0.87、1.09、1.26 元，同比分別為 26%、26%、16%。公司對(duì)應(yīng) 12 年的PE、PB分別為17.6、2.4，首次給予 “審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。