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    2012 年1 季度新華百貨(600785.SS/人民幣20.47, 買入)實現(xiàn)銷售收入16.7 億元，同比增長18.1%；息稅前利潤為1.32 億元，同比上升6.8%，扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.05 億元，同比增長14.8%。折合每股收益0.502元。
    從業(yè)態(tài)狀況來看，公司百貨業(yè)態(tài)1 季度實現(xiàn)銷售收入7.42 億元，同比增長7%，其中老大樓實現(xiàn)銷售收入1.67 億元，其他門店合計實現(xiàn)銷售收入5.75億元。除了東方紅店增長接近10%外，其他門店均為3%的同店增長，而建發(fā)現(xiàn)代城店經(jīng)營狀況也差強人意，增長乏力。百貨毛利率為19.8%，較去年同期相比增長1 個百分點。
    公司超市業(yè)態(tài)1 季度實現(xiàn)銷售收入6 億元，同比增長38%，毛利率為17.97%，較去年同期相比下降0.42 個百分點。這主要是因為拉普斯物美增長較快，且該店毛利率較低以及新百連超新增門店拉低毛利率。
    公司家電業(yè)態(tài)1 季度實現(xiàn)銷售收入3.2 億元，同比上升15.29%，毛利率為19.38%，較去年同期相比上升1.28 個百分點。我們認為這可能和返利集中有關(guān)。
    雖然公司1 季度綜合毛利率上升了0.6 個百分點至19.2%，但是息稅前利潤率由2011 年1 季度的8.7%下降到2012 年1 季度的7.9%，主要原因在于公司營運費用率由去年同期的8.9%上升到今年1 季度的10.3%。
    公司當期銷售費用同比增長41%，主要系新開店鋪租賃費、行銷費以及水、電、氣等基本設(shè)施費用增加所致。我們看到，這其中主要是因為人員費用去年年末的部分費用在1 季度體現(xiàn)，同時老大樓店老大樓租賃名都國際大廈約9,500 平方米的商用經(jīng)營場地開始計租金（年均租金約887 萬元）。財務(wù)費用同比增長169.22%，系手續(xù)費增長所致。