>> 華創(chuàng)證券-華潤三九(000999)上半年成本控制得力,全年處方藥較快增長勢頭將保持-120511
| 上傳日期： |
2012/5/16 |
大小： |
509KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
廖萬國 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
近期我們到公司就長期發(fā)展戰(zhàn)略、近期經(jīng)營狀況和原料采購情況和公司高管進行交流。
主要觀點
1.戰(zhàn)略思路清晰，戰(zhàn)略定位處方藥+OTC并行發(fā)展。 公司戰(zhàn)略思路清晰，重點發(fā)展OTC業(yè)務(wù)和處方藥業(yè)務(wù)；據(jù)IMS統(tǒng)計2011年公司是全國零售渠道OTC企業(yè)排名第八位，市場占有率達到1.41%，目前公司在感冒、胃腸、皮膚方面具有優(yōu)勢，其中三九感冒靈是全國藥店渠道中成藥排名第六的OTC產(chǎn)品市場占有率達到0.77%，未來公司將加強培育胃腸、婦科、骨科、五官、止咳、兒科等領(lǐng)域三九的品牌產(chǎn)品銷售；處方藥方面重視中藥注射液的發(fā)展，未來要在心腦血管、抗腫瘤、呼吸道抗感染、中藥配方顆粒為重點領(lǐng)域培育的大品種，另外通過現(xiàn)有品種的二次開發(fā)提升現(xiàn)有產(chǎn)品的份額，實現(xiàn)該領(lǐng)域的快速發(fā)展。
2、產(chǎn)品方面：三九胃泰受益毒膠囊事件，皮膚和感冒藥系列將增加新品種， OTC收入20%增長值得期待。公司的戰(zhàn)略重點是發(fā)展OTC和中藥處方藥，2011 年otc業(yè)務(wù)在收入占比達到67.5%，增長了24.89%； 其中感冒系列中感冒靈由于體量太大，銷售近12億后增長比較緩慢，但是由于小兒感冒藥，化藥增長很快，導(dǎo)致感冒系列增速約為20%左右，未來公司將在該領(lǐng)域增加化學(xué)藥物實現(xiàn)該領(lǐng)域的穩(wěn)定增長； 皮膚系列：皮炎平去年收入達到4億左右，公司在皮炎濕疹方面具有皮炎平產(chǎn)品，在抗真菌方面具有尤諾平品牌，公司今年收購順峰藥業(yè)后 順峰的抗真菌藥物順峰康王、順峰康霜能夠補充公司產(chǎn)品線，為公司在抗真菌細分領(lǐng)域龍頭地位奠定基礎(chǔ)。
三九胃2009年醫(yī)保調(diào)整由原來的乙類調(diào)整成為甲類，銷售增長較快去年增長約50%，銷售收入達到4億，今年一季度依然保持了較快的增長主要是由于競爭對手減少廣告投導(dǎo)致公司終端市場份額提高，而且我們分析認為由于競爭對手由于毒膠囊事件后品牌受損有利于公司產(chǎn)品在終端搶占市場，并且公司收購合肥雙鶴將補充溫胃舒、養(yǎng)胃舒等、本溪三藥氣滯胃痛顆粒等產(chǎn)品對三九胃泰形成有效補充，未來借助三九胃泰的銷售渠道有望實現(xiàn)較快增長；
此外新產(chǎn)品小兒感冒顆粒、小兒感冒藥、復(fù)方氨酸、強力枇杷露等新產(chǎn)品由于目前基數(shù)不大，但增長較為迅速，有望成為未來公司OTC業(yè)務(wù)增長的新動力。
|
|
