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    公司5月22日公告，公司2012 年5 月18 日與俄羅斯某公司簽訂了外貿(mào)貨車車輛購(gòu)銷合同，合同總價(jià)1.2271億美元。合同生效后一年內(nèi)交付。
    點(diǎn)評(píng)：
    公司是我國(guó)重要鐵路貨車制造廠商，隨我國(guó)鐵路建設(shè)投資加大，公司鐵路貨車業(yè)務(wù)面臨快速增長(zhǎng)機(jī)遇。
    公司主業(yè)包括鐵路貨運(yùn)車輛、軍品結(jié)構(gòu)件、精密鍛件和車輛彈簧等，其中鐵路貨運(yùn)車輛占公司收入的65%左右，2011年在國(guó)內(nèi)鐵路貨車市場(chǎng)占有率為7.5%。
    2012年來，我國(guó)鐵道部發(fā)展政策穩(wěn)健，高鐵投資額度相對(duì)穩(wěn)定，逐步放松自營(yíng)車輛的管制，使得普通貨車需求相對(duì)增長(zhǎng)，而公司目前有約50%的訂單來自自營(yíng)車輛，公司發(fā)展機(jī)遇顯著。
    公司此次獲得大額訂單，保障2012年業(yè)績(jī)大幅上升。
    由于此次合同的交貨期為：2012年5月至2013年5月，而通常公司貨物是按批次發(fā)送，導(dǎo)致公司2012年有約50%的額度能夠確認(rèn)銷售收入，預(yù)期能夠增加銷售額3.8億元人民幣，保障公司2012年業(yè)績(jī)的穩(wěn)定。
    而公司2011年11月份披露的大額訂單，預(yù)期由2.4億元結(jié)轉(zhuǎn)2012年，就這兩項(xiàng)收入，約占2011年全年收入的21%。
    公司資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。
    公司作為兵器工業(yè)集團(tuán)下屬4個(gè)事業(yè)部中第一事業(yè)部核心資產(chǎn)，集團(tuán)現(xiàn)有未并入上市公司的重卡與坦克資產(chǎn)有望成為注入標(biāo)的。在目前大集團(tuán)資產(chǎn)證券化大大趨勢(shì)下，預(yù)期公司能夠獲得集團(tuán)資產(chǎn)注入。
    其中，集團(tuán)的坦克資產(chǎn)產(chǎn)品是主戰(zhàn)坦克，每年的需求相對(duì)穩(wěn)定，與其他軍品訂單不連續(xù)狀況不同，資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)較高，毛利率也在30%左右，高于目前公司鐵路貨車12%左右毛利率。
    盈利預(yù)測(cè)。
    我們認(rèn)為，公司是我國(guó)重要鐵路貨運(yùn)車輛制造商，在目前鐵路系統(tǒng)面臨一定發(fā)展機(jī)遇時(shí)期，公司業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)步攀升態(tài)勢(shì)。且公司是兵器工業(yè)集團(tuán)重要資產(chǎn)運(yùn)作平臺(tái)，資產(chǎn)注入可能性較大。我們預(yù)測(cè)公司12年、13年、14年的EPS分別為0.82元、1.04元、1.28元,我們維持“增持”評(píng)級(jí)，給予12年27倍的PE,目標(biāo)價(jià)22.14元。