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業(yè)績簡評
    公司 2012 年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤9314.01 萬元，同比增長6.05%；基本每股收益0.131 元。
    經(jīng)營分析
    2012 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.01 億元，比上年同期增長17.28％；實(shí)現(xiàn)利潤總額1.21 億元，比上年同期增長3.12％，主要原因是計(jì)入了西安高新醫(yī)院有限公司及開元商城西旺店的營業(yè)收入和利潤。其中，（1）西安高新醫(yī)院實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.81 億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額2176 萬元，凈利潤1850 萬元，每股貢獻(xiàn)利潤0.026 元。（2）商業(yè)主業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.19億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額7861 萬元，凈利潤5863 萬元，每股貢獻(xiàn)利潤0.082元。（3）轉(zhuǎn)讓西安銀行股份有限公司股權(quán)，實(shí)現(xiàn)收益1957 萬元。
    高新醫(yī)院盈利明顯提升：高新醫(yī)院 2011 年1-10 月收入為2.65 億元，而2012 年上半年收入達(dá)到1.81 億元；2011 年1-10 月凈利率為5.6%，2012年上半年凈利率達(dá)到10.2%，說明高新醫(yī)院進(jìn)入快速發(fā)展期后，依靠“軟投入”增加“硬收入”等措施取得明顯效果。
    商業(yè)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展：營業(yè)收入同比增長5.59%，毛利率同比降低0.81%。
    主要是經(jīng)濟(jì)放緩等因素導(dǎo)致的零售行業(yè)普遍壓力以及開元商城西旺店并表所致，西旺店于2011 年7 月開業(yè)，目前仍處于市場培育期的虧損階段，年內(nèi)有望扭虧為盈。
    盈利調(diào)整
    我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司 2012 年-2014 年EPS 為0.23 元、0.32 元、0.42 元。
    投資建議
    我們認(rèn)為公司具有投資價(jià)值，主要考慮到醫(yī)院牌照的稀缺性，高新醫(yī)院正在高速發(fā)展期，盈利提升可期；圣安醫(yī)院的籌建工作已逐步開展，有望與西安高新醫(yī)院形成協(xié)同效應(yīng)，形成地域性大型醫(yī)療集團(tuán)，顯著提升公司盈利能力,維持”增持”評級。