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◆公司發(fā)布半年報(bào)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期 
    公司今日公布 12 年半年報(bào)：上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 3.12 億元，同比增長(zhǎng)35.8％；歸屬于母公司凈利潤(rùn)為 5,281 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 31.7%，利潤(rùn)增長(zhǎng)符合我們預(yù)期，公司上半年實(shí)現(xiàn) EPS為 0.31 元。 
◆營(yíng)收增長(zhǎng)強(qiáng)勁，毛利率開始出現(xiàn)回升 
    公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，分產(chǎn)品來(lái)看，公司主營(yíng) ERP 實(shí)施服務(wù)同比增長(zhǎng) 38.7%，高于公司營(yíng)收整體增速，充分顯示了公司所在行業(yè)抗周期特征。 
    毛利率分季度來(lái)看，二季度的 34.4%相較于一季度的 25.4%，出現(xiàn)大幅回升，我們認(rèn)為主要是公司去年新增逾 50%的員工二季度開始貢獻(xiàn)營(yíng)收所致，公司后續(xù)毛利率將會(huì)趨于穩(wěn)定。
    銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率同比都出現(xiàn)了下降，符合我們此前對(duì)公司的判斷，如果剔除 274 萬(wàn)股權(quán)激勵(lì)成本，公司上半年管理費(fèi)用接近于零增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)費(fèi)用率將會(huì)持續(xù)下降。 
◆ERP高端市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展 
    目前 ERP 軟件高端市場(chǎng)整體景氣度頗高，公司作為本土高端 ERP 軟件實(shí)施的龍頭，上游主要是 SAP 和 Oracle等國(guó)際 ERP 軟件銷售商， SAP 和Oracle 亞太區(qū)軟件銷售二季度都實(shí)現(xiàn)了 20%以上的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為公司全年實(shí)現(xiàn) 30%以上的營(yíng)收增速問題不大。
    看好 ERP 行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。隨著中國(guó)人口紅利的消失，中國(guó)制造業(yè)必然要通過(guò)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)營(yíng)效率的提升來(lái)維持在全球的競(jìng)爭(zhēng)地位， ERP作為企業(yè)提升員工效率的有力工具，未來(lái)將在中國(guó)傳統(tǒng)企業(yè)的信息化建設(shè)過(guò)程中長(zhǎng)期受益。