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    事件：根據(jù)光明官網(wǎng)報(bào)道，公司上半年幾大高毛利明星產(chǎn)品銷售大幅增長(zhǎng)。莫斯利安完成了預(yù)算的114%，同比增長(zhǎng)131%；另一高端常溫奶優(yōu)+達(dá)成預(yù)算目標(biāo)的109%，今年有望同比增長(zhǎng)50%左右；酸奶暢優(yōu)銷售額同比增長(zhǎng)28%；經(jīng)歷食品安全風(fēng)波的"優(yōu)倍"仍舊表現(xiàn)搶眼，以同比增長(zhǎng)78%的佳績(jī)達(dá)成預(yù)算的104%。
    投資要點(diǎn)  我們預(yù)測(cè)公司上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)有望增長(zhǎng)80%左右   根據(jù)我們的財(cái)務(wù)模型預(yù)測(cè)，莫斯利安，優(yōu)倍等高毛利產(chǎn)品持續(xù)放量將顯著改善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從而提升整體毛利率。我們預(yù)測(cè)公司上半年毛利率水平將達(dá)到34%左右，相較11 年同期提升0.5 個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比有望增長(zhǎng)80%左右。  產(chǎn)品力優(yōu)勢(shì)，奠定公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力   光明在新品創(chuàng)新上的優(yōu)勢(shì)不容小覷，我們預(yù)測(cè)公司今年毛利率40%以上的高端產(chǎn)品銷售有望達(dá)到90 億元，同比增長(zhǎng)50%左右，將占全年銷售收入的65% 以上，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯。莫斯利安的成功使我們相信，公司產(chǎn)品力的優(yōu)秀基因?qū)⒂行浹a(bǔ)公司銷售渠道的相對(duì)劣勢(shì)，以差異化戰(zhàn)略突圍對(duì)手圍剿。  財(cái)務(wù)與估值  我們維持公司2012-2014 EPS 分別為 0.31、0.49、0.64 元的預(yù)測(cè)，12 年?duì)I業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)95.7%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)37.3%，57.2%， 30.1%，DCF 預(yù)測(cè)值11.6 元，維持公司增持的投資評(píng)級(jí)。此前食品安全事故致使公司股價(jià)跌幅較大，今日收盤價(jià)（7 月31 日）對(duì)應(yīng)12-13 年P(guān)E 分別為28.8 倍和18.2 倍，考慮到公司未來(lái)三年較高成長(zhǎng)性，建議投資者積極關(guān)注。  風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全事故。