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    中國(guó)水電(601669.SS/人民幣3.49, 買入)公告2012 年度上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)不低于8%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)不低于10%，對(duì)應(yīng)每股收益0.21 元。我們認(rèn)為上半年的水利水電訂單雖不及市場(chǎng)預(yù)期，但未來(lái)基建刺激有望逐步落實(shí)，水利水電仍是刺激的首選行業(yè)。公司作為水利水電建設(shè)方面的龍頭企業(yè)，在行業(yè)保持較快發(fā)展背景下業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３址€(wěn)健增長(zhǎng)。短期殺跌可能與注入資產(chǎn)質(zhì)量不及市場(chǎng)預(yù)期，訂單不及預(yù)期相關(guān)，公司的機(jī)構(gòu)籌碼過(guò)于集中，導(dǎo)致了股價(jià)短期的劇烈反應(yīng)。
    水利方面公司業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的主要是大中型水利項(xiàng)目，大的項(xiàng)目在經(jīng)歷了前期審查、可研等準(zhǔn)備周期之后，今年逐步進(jìn)入招標(biāo)高峰期；水電方面，“十二五”期間將新增裝機(jī)量1億千瓦，預(yù)計(jì)今年水電項(xiàng)目的核準(zhǔn)量會(huì)從去年的1,200萬(wàn)千瓦提升至2,000萬(wàn)千瓦，水電項(xiàng)目招標(biāo)隨之加快，水利水電項(xiàng)目的加速推進(jìn)為公司帶來(lái)黃金發(fā)展期。
    在行業(yè)景氣提升的背景下，公司上半年訂單保持高速增長(zhǎng)，2012 年上半年新簽合同額951.31 億元，同比增長(zhǎng)82%，其中國(guó)內(nèi)水利和電力訂單290.24 億元，同比增長(zhǎng)48%（排除大項(xiàng)目影響后低于市場(chǎng)預(yù)期），國(guó)內(nèi)非水利電力訂單367.49 億（其中6 月新簽的深圳市城市軌道交通7 號(hào)線BT 項(xiàng)目訂單為168.53億），同比增長(zhǎng)248%，扣除深圳市BT 項(xiàng)目訂單后同比增長(zhǎng)88%。國(guó)外新簽訂單293.58 億元，同比增長(zhǎng)33%。