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>> 安信證券-杭氧股份(002430)2012年中報(bào)點(diǎn)評:空分設(shè)備增速放緩,氣體業(yè)務(wù)勢態(tài)較好-120808
上傳日期:   2012/8/9 大?。?/td>   1100KB
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評級(jí):   增持-A(下調(diào)) 作者:   張仲杰
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    報(bào)告摘要: 
    上半年公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入24.15億元,同比增長29.81%,歸屬于母公司股東的凈利潤2.35億元,同比增長2.27%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.29元。 公司一季度實(shí)現(xiàn)銷售收入10.88億元,二季度實(shí)現(xiàn)銷售收入13.27億元,環(huán)比增長22.02%。一季度歸屬于母公司股東的凈利潤1.01億元,二季度為1.33億元,環(huán)比增長31.35%。公司季度環(huán)比經(jīng)營情況還是不錯(cuò)的。
     由于煤化工帶來的旺盛市場需求,上半年空分設(shè)備銷售收入18.01億元,同比增長28.36%,2011年新增62 套空分設(shè)備訂單,2012年上半年又新簽21套,估計(jì)下半年生產(chǎn)任務(wù)仍然飽滿,預(yù)計(jì)2012年該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入增速為28%。上半年毛利率為23.09%,同比降低2.34%,主要原因是公司為滿足訂單的快速增長,通過外協(xié)加工配件影響了毛利率。我們估計(jì)全年毛利率仍將維系在這一水平。 
    上半年工業(yè)氣體銷售收入4.04億元,同比增長30.46%,主要原因是公司氣體投資項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)。同時(shí)氣體項(xiàng)目新增制氧容量約19萬m3/h,估計(jì)氣體業(yè)務(wù)良好發(fā)展態(tài)勢仍在延續(xù)。上半年毛利率為20.96%,同比下降1.42%,主要原因是新生產(chǎn)線運(yùn)營初期的高費(fèi)用攤銷,全年估計(jì)大致也在這一水平。隨著公司向氣體業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,未來項(xiàng)目形成規(guī)模效應(yīng),我們估計(jì)13-14年收入增速可望保持在30%左右,毛利率逐步提升至23%。 
 
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